“材料业务收入创新高，OLED 8代线设备中标动态追踪！”

奥来德(688378)

投资概览

事件速递

在2024年的8月22日晚，奥来德公司公布了自己的2024年上半年财务报告。报告显示，该公司在报告期内实现了营业收入3.42亿元，同比增长4.39%；然而，归母净利润却出现了5.81%的同比下降，达到0.92亿元；销售毛利率和销售净利率分别下降了9.03个百分点和2.90个百分点，分别达到了51.50%和26.84%。

深度剖析

奥来德在2024年上半年盈利能力的下滑，主要归因于产品结构的变化以及有机发光材料毛利率的下降。在报告期内，公司有机发光材料的业务收入占比达到了62.65%，同比上升了18.46个百分点，而毛利率较高的蒸发源业务收入占比则下降了18.38个百分点至38.38%。蒸发源业务收入的下滑主要是由于6代线建设周期接近尾声，下游公司对蒸发源的需求减弱。此外，有机发光材料业务的毛利率同比降低了8.76个百分点，至43.30%。

业务进展

尽管面临挑战，奥来德在有机发光材料业务方面取得了显著进展，收入再次实现增长。2024年上半年，有机发光材料业务收入达到2.14亿元，同比增长48.01%。公司优势产品如GreenPrime、RedPrime和BluePrime均已完成产线导入，实现稳定供货。红绿主体材料及掺杂材料已送往客户进行验证，同时封装材料及PSPI材料也已实现产线供货，2024年上半年PSPI材料实现营业收入1100.5万元，并呈现增长趋势。公司已向维信诺、和辉光电、TCL华星、京东方、天马集团、信利集团等知名OLED面板厂提供有机发光材料。

设备订单

奥来德在6代线设备方面已获得绵阳京东方蒸发源改造项目并顺利供货，同时成功中标武汉天马蒸发源改造项目。在8代线设备方面，公司已完成8.6代线性蒸发源样机的制备。目前，京东方第8.6代AMOLED生产线设备的招标工作正在进行中，公司凭借其前瞻性的布局和先进技术，有望获得京东方8.6代线蒸发源设备订单，建议持续关注开标进展。

投资建议

维持“买入”评级。我们对奥来德2024-2026年的归母净利润预测进行了调整，预计将分别达到1.88亿元、2.63亿元和4.01亿元，同比增速预计为+53.94%、+39.72%和+52.32%，对应PE估值分别为16倍、11倍和8倍。

风险警示

请注意，投资涉及风险，包括材料市场竞争风险、设备中标进展不及预期以及研发进展不及预期等风险。

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