“吸附材料高收益再创新高，下游市场多领域齐头并进，前景广阔！”
蓝晓科技(300487)
公司发布2024年中报
在2024年上半年，蓝晓科技实现了营业收入12.95亿元，同比增长28.50%；归属于母公司的净利润为4.04亿元，同比增长16.79%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为3.93亿元，同比增长16.41%。
在2024年第二季度，公司营业收入达到6.64亿元，同比增长30.98%，环比增长5.18%；归属于母公司的净利润为2.35亿元，同比增长10.75%，环比增长38.90%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为2.27亿元，同比增长9.23%，环比增长37.48%。
基础业务稳健增长，吸附材料业务毛利率提升
在2024年上半年，蓝晓科技的盐湖提锂系统装置收入为0.99亿元，同比增长8%。除去盐湖提锂大项目后，基础业务收入达到11.96亿元，同比增长31%，占总营收的92.36%。其中，吸附材料收入为9.74亿元，占比82%；系统装置收入为1.90亿元，占比16%。2024年上半年，公司海外销售收入为3.52亿元，同比增长56%，产品在海外市场的渗透率逐步提升。
毛利：2024年上半年，公司总毛利为6.15亿元，同比增长27.3%。公司综合毛利率为47.5%，同比下降0.4个百分点。其中，吸附分离材料和系统装置的毛利率分别为51.03%和35.85%，同比分别上升1.54个百分点和下降9.28个百分点。吸附材料业务的毛利率进一步提升，主要得益于生命科学、金属资源、超纯水等高毛利业务占比的提升。
公司产销量大幅提升，计划新建2万吨高端材料产能
在2024年上半年，公司吸附材料产量为3.16万吨，同比增长27%；销量为3.08万吨，同比增长35%。公司高陵新材料产业园的2.5万吨特种品系和蒲城新材料产业园的1.5万吨大应用品系等产业园已形成科学合理的产能布局。经公司股东大会审议通过，全资子公司蒲城蓝晓拟出资购买土地使用权，计划建设2万吨高端材料产能，以满足高端应用市场扩量的需求，涵盖超纯水、食品等高附加值品种吸附分离材料。
盐湖提锂优势延续，金属资源业务持续拓展
在盐湖提锂方面，截至中报，公司已完成及在执行盐湖提锂产业化项目共超过15个，合计碳酸锂/氢氧化锂产能近10万吨，其中6个已经成功投产运营。公司的盐湖提锂技术在锂资源价格相对低迷的环境下优势明显，已经投运的项目保持较高生产负荷。在国内，国投罗钾项目的吸附材料及系统装置已顺利完成交付，国能矿业结则茶卡重点项目首条产线正在进行调试试车。海外方面，公司继续加强盐湖提锂技术在国际市场的推广力度，与南美、北美等地的战略客户深入合作，并在阿根廷建立了南美研发中心。
金属资源方面，2024年上半年，金属资源板块吸附材料销售收入为1.21亿元，同比增长45%。公司围绕新能源金属领域持续进行业务拓展，其中红土镍矿提镍、钴提取及回收、石煤提钒领域已签订多个工业化项目；氧化铝母液提镓始终保持较高市场占有率，在提铀领域持续对国外品牌进行替代，产品销售加速放量。
生命科学板块延续增长，水处理、化工等多板块蓬勃发展
2024年上半年，公司生命科学板块吸附材料销售收入为2.85亿元，同比增长33%，延续良好增长趋势。受益于GLP-1多肽类药物良好的市场表现，固相载体业务销售趋势良好。凭借固相合成载体和树脂高等级优质产能和持续稳定供货，公司已成为多肽领域的重要供应商。
2024年上半年，公司水处理与超纯化吸附材料销售收入为3.23亿元，同比增长30%。化工与催化吸附分离材料实现销售收入0.97亿元，同比增长44%。节能环保类吸附分类材料实现销售收入1.04亿元，同比增长18%。
投资建议：
预计公司2024年至2026年的营业收入分别为29.67亿元、36.52亿元、46.40亿元，净利润分别为9.22亿元、11.73亿元、14.75亿元，对应EPS分别为1.83元、2.32元、2.92元/股，当前股价对应PE为23.1倍、18.1倍、14.4倍，维持“买入-A”评级，6
