上半年业绩暂遇压力，聚焦下游需求周期新转折点引发热议
力量钻石(301071)
重要动态：力量钻石近期发布了2024年上半年的财务报告，报告期内，公司营业收入达到3.81亿元，较上年同期增长5.53%。然而，归属于母公司的净利润为1.48亿元，同比减少了13.95%。扣除非经常性损益后的净利润为1.13亿元，同比大幅下滑18.03%，基本每股收益为0.57元。
投资分析：
尽管上半年公司营业收入实现了增长，但净利润却出现下滑，显示出短期内的业绩压力。具体来看，上半年营业收入同比增长5.53%，但扣非后的归母净利润同比下滑18.03%，毛利率和净利率分别下降了8.79%和8.82个百分点，期间费用率同比增加了4.60个百分点。二季度数据更为严峻，营业收入同比下滑27.52%，环比下滑40.32%，扣非后的归母净利润同比下滑68.13%，环比下滑73.35%，毛利率和净利率分别同比和环比下降了18.2%和20.12个百分点。目前，超硬材料行业正处于市场调整期，培育钻石市场热度减弱，工业金刚石竞争激烈，导致公司净利润下滑明显，业绩表现承受短期压力。
业务表现与市场分析：在产品结构方面，培育钻石业务表现稳健，而金刚石微粉业务则面临压力。上半年，培育钻石、金刚石单晶和金刚石微粉的营业收入分别为1.66亿元、1.44亿元和0.52亿元，同比增长61.63%、38.35%和-63.44%；毛利率分别为57.89%、24.33%和52.35%，同比变化分别为+3.21%、-19.65%和-3.77个百分点。培育钻石收入的增长得益于公司产能的快速提升，而金刚石单晶和微粉的毛利率下降则反映了市场竞争的加剧和需求的变化。
技术优势与发展前景：力量钻石作为人造金刚石行业的领军企业，在特种金刚石产品如线锯用微粉、IC芯片超精加工用特种异型八面体金刚石尖晶、超细金刚石单晶和高品级大颗粒培育钻石等领域具有显著的市场优势。公司的技术实力得到了行业认可，2024年6月，公司参与的“半导体材料高质高效磨粒加工关键技术与应用”项目荣获国家科学技术进步奖二等奖。随着金刚线行业盈利压力缓解和技术迭代，公司微粉业务有望迎来业绩增长。
盈利预测与评级：短期内，公司业绩受到培育钻石价格下降和下游市场需求疲软的影响，但长期来看，公司凭借在细分领域的领先地位和下游市场的深入布局，业绩有望实现复苏。预计公司2024-2026年的营业收入和净利润将分别达到8.10亿元、9.51亿元和11.85亿元，EPS分别为1.10元、1.30元和1.59元，PE分别为21.94倍、18.44倍和15.11倍。基于此，我们给予公司“增持”评级。
风险警示：需关注行业竞争加剧、下游需求不及预期以及销售价格下滑等风险因素。
