《市场份额持续攀升，行业新贵崛起！》
晶晨股份(688099)
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在2024年8月15日，晶晨股份发布了2024年上半年的业绩报告。报告显示，该季度公司营业收入达到了16.38亿元，同比增长24.53%，环比增长18.82%，这一增长速度超过了行业平均水平。
投资亮点
晶晨股份在6纳米机顶盒芯片领域取得了显著进展，其市场份额在全球运营商中持续攀升。公司推出的基于ARMV9架构和自主边缘AI能力的6nm商用芯片已成功流片，并获得了首批商用订单。此外，公司8K芯片在国内运营商首次商用批量招标中表现出色。面向海外市场的系列产品，如针对奈飞、谷歌、亚马逊等多个流媒体系统的认证，以及多个国际主流的条件接收系统认证，均支持AV1解码。而针对国内外非运营商客户的系列产品，产品类型丰富，覆盖了高中低市场。
电视芯片销量增长，客户拓展持续。晶晨股份的T系列芯片在2024年上半年销售收入同比增长约70%，其SoC芯片解决方案被广泛应用于多家知名企业及运营商的智能终端产品中。高端系列产品不仅采用先进工艺，还内置了高算力神经网络处理器，支持多种高端功能。
AI芯片在多个应用领域拓展，市场前景广阔。晶晨股份的AI芯片在智能家居、智能办公、智慧教育、智能健身、智能家电等多个领域得到广泛应用，同时公司还在积极拓展生态用户。
汽车芯片进入知名车企，前装市场潜力巨大。晶晨股份的汽车电子芯片已进入多个国内外知名车企，并成功量产和商用。这些芯片采用先进制程工艺，功能覆盖影音娱乐、导航等多个方面，部分产品已通过车规认证。
蓝牙芯片持续升级，与电视芯片配合效果显著。晶晨股份的第二代Wi-Fi蓝牙芯片在2023年8月规模量产并商用，其订单量快速增长。公司预计2024年将推出三模组合新产品，支持Thread/Zigbee，进一步扩大业务版图。
投资建议
预计晶晨股份2024/2025/2026年将分别实现收入67/80/100亿元，归母净利润分别为8/10.5/14亿元。当前股价对应2024-2026年PE分别为27倍、21倍、15倍，维持“买入”评级。
风险提示
技术迭代风险、研发风险、核心人才流失风险、客户集中风险、股东客户收入占比提升风险、供应商集中风险、存货跌价和周转率下降风险、毛利率下降风险、行业风险、宏观环境风险等。
