2024上半年业绩闪耀，24H1盈利能力稳健增长，全面达标！

思源电气(002028)

最新动态：2024年8月16日，公司公布了2024年上半年业绩报告，数据显示，上半年公司营业收入达到了61.66亿元，较去年同期增长16.27%；归属于母公司的净利润为8.87亿元，同比增长26.64%；扣除非经常性损益后的净利润为8.41亿元，同比增长23.48%。

就单个季度而言，2024年第二季度公司营收为35.09亿元，同比增长12.05%，环比增长32.03%；归属于母公司的净利润为5.24亿元，同比增长8.66%，环比增长44.21%；扣除非经常性损益后的净利润为5亿元，同比增长0.26%，环比增长46.58%。

在盈利能力方面，上半年公司的毛利率上升至31.75%，同比提升2.69个百分点，净利率为14.54%，同比增加0.83个百分点。在费用率方面，上半年期间费用率为14.80%，同比增加1.74个百分点；财务、管理、销售费用率分别为0.07%、2.76%、4.75%，同比分别增加0.84个百分点、0.06个百分点、0.56个百分点。费用增长主要受市场推广、期权费用、人力成本上升以及汇率变动等因素影响。

业务结构上，线圈类产品在上半年收入达到16.74亿元，同比增长50.48%，占总收入的27.14%，成为业绩增长的重要推动力。开关类产品保持稳定增长，上半年收入为28.86亿元，同比增长9.78%，占总收入46.80%；无功补偿类、智能设备类、工程总承包业务收入分别为6.97亿元、4.70亿元、3.72亿元，同比分别减少9.10%、增长35.25%、增长25.17%。

国际市场方面，上半年公司海外收入达到15.15亿元，同比增长40.04%，占总收入24.56%。公司持续深耕海外市场，尤其在欧洲、北美洲等电力发达地区以及东南亚、中东、非洲等基础设施建设欠发达地区，为公司提供了广阔的市场空间。

在研发方面，公司持续加大研发投入和新产品开发力度，参与多项国家标准和行业标准的制定，掌握多项行业领先的核心技术。截至2024年6月30日，公司拥有授权专利869项，其中发明专利311项，实用新型专利536项，外观设计专利22项，软件著作权150项。

投资观点：预计公司未来三年（2024-2026年）的营收将分别达到150.46亿元、180.78亿元、216.15亿元，对应增速分别为20.8%、20.2%、19.6%；归属于母公司的净利润预计分别为20.55亿元、25.49亿元、31.41亿元，对应增速分别为31.8%、24.1%、23.2%。以8月16日收盘价为基准，公司未来三年的市盈率预计分别为25倍、20倍、16倍。维持“强烈推荐”评级。

风险预警：需关注电网投资建设进度、海外市场拓展效果以及应收账款回收等潜在风险。

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