2024上半年业绩稳中向好，订单充足，未来增长可期！

中海油服(600583)

最新动态：2024年8月18日，中海油服公布2024年上半年财务报告。在2024年上半年，公司录得营业收入134.29亿元，同比去年下降7.01%；净利润达到11.97亿元，同比增长21.69%；扣除非经常性损益后的净利润为8.39亿元，同比增长7.43%；经营活动产生的现金流量净额为25.94亿元，同比下降10.83%。收入的小幅下滑主要是由于2023年同期海外项目集中交付，而本期新接的海外项目尚处于启动阶段，海外收入因此有所减少，同时项目建设阶段现金流也相应减少。

海洋油气行业的资本支出保持高水平，国内市场稳健增长，国际市场逐渐回暖。一方面，国内海洋油气行业得益于“七年行动计划”的稳步推进，保持了良好的增长态势。中海油发布的《2024年战略展望》显示，公司2024年的资本支出预算在1250-1350亿元之间，较上年增长约250亿元。中海油多个新项目预计年内投产，这将支持未来产量的增长，海油服有望率先受益。另一方面，国际海洋油气行业受上游资本支出的增长推动，市场正在逐步复苏。据中海油发布的《中国海洋能源发展报告》显示，2024年全球海洋油气勘探投资预计将超过300亿美元，海洋油气新建投产项目的开发投资也将保持稳定增长，约为780亿美元。全球海洋石油产量预计将增长至每天28.5百万桶，同比增长3.1%。从水深来看，全水域的产量都将增加，其中1501-3000米和0-300米水深产量的增长最为显著；从区域来看，增长主要来自南美洲、中东地区和北美洲。

公司新签及在手订单充足，下半年工作量预计将十分饱满。2024年上半年，公司新签合同额达到125.18亿元，其中国内合同75.39亿元，国外合同49.75亿元；从第二季度来看，国内新签合同14.29亿元，国外新签合同45.68亿元，其中海外订单环比增长明显，新签的海外项目包括浦项制铁四期开发总包项目、中海油北美公司MSAEPC框架协议、沙特阿美CRPO125/126导管架运输和安装项目等。展望下半年，公司计划有35个项目投产，预计建造和加工量可能超过14万吨，投入船天超过1.5万个。

公司积极实施创新驱动战略，科技创新在降本增效方面取得显著成效。公司围绕浮式生产装置、水下生产系统及产品、清洁能源、数字化智能化等技术方向开展了102项科技攻关项目，核心技术研发取得重大突破，如亚洲首艘圆筒型FPSO“海葵一号”和亚洲第一深水导管架“海基二号”。同时，科技成果分级分类管理机制初显成效，推动科技成果快速转化应用，其中300米水深级导管架设计及建造关键技术、复合脐带缆安装技术、导管架裙桩夹桩器等10项成果已在流花11-1、陵水25-1等工程中得到应用，实现科技降本增效2150万元，为公司完成生产经营任务提供了科技支撑。

投资建议：预计公司2024-2026年可实现营收337.56/371.04/409.72亿元，归母净利润18.94/21.25/26.91亿元，同比增长16.9%/12.2%/26.6%，当前股价对应的市盈率分别为13/11/9倍，维持“推荐”评级。

风险提示：上游资本开支减少风险；新签订单不及预期；汇率风险。

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