2024年中报亮点解析：政策春风助力影像市场迎来爆发式增长

联影医疗（688271）

投资洞察

动态：该企业于近日公布了2024年上半年财报，报告期内实现营业收入53.3亿元，同比增长1.2%；归属于母公司的净利润达到9.5亿元，同比增长1.3%。

公司业绩展现出强劲的增长势头。在业务构成上，2024年上半年医学影像设备业务收入为45.4亿元，同比下降1.8%；维修服务业务收入6.2亿元，同比增长23.8%；软件业务收入0.3亿元，同比下降44.6%。具体到医学影像设备产品细分领域，CT、MR、MI、XR、RT设备收入分别为16.2/16.9/7.4/2.6/2.4亿元，同比增长-22.7%/+12.3%/19.1%/-20.7%/+188.1%。尽管受宏观经济政策影响，CT和XR等产品线出现下滑，但核心产品线依旧维持行业领先地位。维修服务收入的快速增长主要得益于设备装机量的持续增长和终端客户满意度的持续提高。

医疗设备以旧换新政策以及新版配置证的推行，预计将持续带来政策利好。2024年3月，国务院发布了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，明确提出要提升医疗机构设备和信息化设施的升级，并鼓励符合条件的医疗机构加快医学影像、放射治疗、远程诊疗等医疗设备的更新改造。医学影像作为国家重点更新产品之一，以旧换新政策预计将在2024年下半年逐步实施，加之新版配置证的配置限制解除，预计将推动中高端影像设备采购需求的加速增长。公司产品线涵盖了高端医学影像诊断产品和放射治疗产品，有望持续受益于政策利好。

国际市场拓展稳步推进。联影医疗在深耕国内市场的同时，也积极开拓海外新兴市场。公司已向全球市场推出了120多款产品，业务网络遍布全球70个国家和地区，40款产品获得CE认证，47款产品获得FDA510(k)认证，销售网络覆盖全球主要发达市场及新兴市场。2024年上半年，海外业务收入达到9.3亿元，同比增长29.9%，海外业务收入占比提升至17.5%，同比去年第二季度提高了3.9个百分点。

盈利预测：预计公司2024-2026年的营业收入将分别达到129/159/196亿元，归属于母公司的净利润预计分别为23/28/34亿元。

风险提示：需关注市场竞争加剧、研发成果不确定性、海外市场拓展不及预期以及政策变动等风险因素。

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