《营收飞跃喜人，短期利润暂遇挑战》

康冠科技(001308)

最新动态：

公司最新发布的2024年中报显示：

2024年上半年，康冠科技总收入达到66.00亿元，同比增长32.76%；归属于母公司的净利润为4.09亿元，同比下降24.89%。在第二季度，公司收入达到37.66亿元，同比增长34.27%；归母净利润为2.23亿元，同比下降23.32%。尽管收入增长显著，利润却同比下滑，这主要归因于原材料价格上涨以及公司增加对自有品牌广告营销的投入。

智能交互显示业务持续增长，创新显示和智能电视表现优异

具体到产品线，2024年上半年，公司的智能交互显示产品、创新类显示产品、智能电视、设计加工业务和部品销售业务分别实现收入18.17亿元、6.45亿元、38.09亿元、0.81亿元和2.49亿元，同比分别增长7.08%、94.13%、52.66%、-68.32%和29.47%。智能交互显示业务得益于电竞显示器市场份额的增长和行业需求的复苏，呈现出稳步增长的趋势；创新类显示产品继续保持高增长，主要得益于公司对自有品牌的加大投入和产品力的提升；智能电视业务表现亮眼，为公司奠定了坚实的基础。

国内外市场均实现稳健增长

在地区分布上，2024年上半年，公司的外销和内销收入分别为55.31亿元和10.70亿元，同比增长分别为33.66%和28.29%，显示出国内外市场的双位数增长。

原材料价格上涨导致盈利能力短期受压

2024年上半年，公司的整体毛利率和净利率分别为13.92%和6.17%，同比分别下降4.78个百分点和4.79个百分点。这主要是由于主要原材料面板价格上涨，且价格传导存在滞后性，导致盈利能力受到一定影响。此外，公司持续增加自有品牌营销投入，2024年上半年销售费用达到1.98亿元，同比增长62.30%，销售费用率为3.00%，同比上升0.55个百分点。

投资建议：

基于公司在全球智能显示领域的领先地位以及代工和自有品牌双轮驱动的模式，我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为10.00亿元、12.60亿元和15.51亿元，同比分别下降22.03%、增长26.01%和增长23.11%，对应市盈率分别为13倍、11倍和9倍，维持“买入”评级。

风险提示：

需关注宏观经济环境、汇率波动、原材料价格波动以及下游需求增长不及预期的风险。

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