龙头企业半年报再创新高，海外市场拓展全面开花
比亚迪(002594)
动态：
近日，比亚迪发布了2024年上半年业绩报告，报告期内公司实现营业收入高达3011亿元，较去年同期增长了16%；归属于母公司的净利润为136亿元，同比增长24%。在第二季度，公司营业收入达到1762亿元，同比增长26%，环比增长41%；归母净利润为91亿元，同比增长33%，环比增长98%。
投资快讯：
比亚迪作为新能源汽车行业的领军企业，其市场地位稳固，海外市场拓展成效显著。2024年上半年，全国新能源汽车销量达到494万辆，比亚迪新能源汽车销量为161万辆，同比增长28%，市占率32.6%，继续巩固其行业龙头地位。公司不断优化产品线，预计2024年全年销量有望突破395万辆。同时，比亚迪积极拓展海外市场，2024年上半年海外销售新能源乘用车20.3万辆，同比增长174%，预计全年海外销量将超过41万辆。
经营稳健，盈利能力增强。2024年上半年，公司毛利率为20.01%，同比提升1.68个百分点，其中汽车相关业务毛利率为23.94%，同比提升3.27个百分点。在补贴退坡和市场竞争加剧的情况下，比亚迪凭借精准的战略、领先的技术和完善的产业链保证了盈利的稳定性。此外，上游电池原材料价格下跌，汽车业务盈利能力有望进一步提升。
品牌影响力提升，高端化趋势明显。比亚迪拥有刀片电池、第五代DM技术、e平台3.0等多项核心技术，并打造了“方程豹”、“腾势”和“仰望”等高端品牌。随着高端车型的推出和销量增长，公司整体业绩有望实现量利双增。
投资策略：
预计比亚迪2024-2026年的营业收入分别为7293亿元、8729亿元和10256亿元，同比增长21.1%、19.7%和17.5%；归母净利润分别为379亿元、467亿元和568亿元，同比增长26.2%、23.3%和21.6%。对应PE分别为18.2倍、14.7倍和12.1倍。鉴于公司汽车业务国际化进程加速，品牌力持续增强，技术领先，垂直整合能力强，产品线丰富，规模效应显著，给予公司2024年25倍PE的估值，对应股价约为326元，市值达9481亿元，维持“买入”评级。
潜在风险：
新能源车销量低于预期，产能释放进度不及预期，海外市场拓展遭遇挑战，以及原材料价格上涨等风险因素需密切关注。
