“甜蜜风暴！三氯蔗糖、安赛蜜价格飙升，企业盈利前景一片光明！”
金禾实业(002597)
投资快讯：
最新动态：9月11日，金禾实业宣布对三氯蔗糖的价格进行了第三次上调，从15万元/吨提升至20万元/吨，调价幅度高达100%。与此同时，安赛蜜的价格也被上调至3.9万元/吨，较前一次调价上涨了14.71%。
三氯蔗糖价格在短短半月内实现翻倍，这主要得益于供应端的紧缩。自8月28日起，金禾实业已连续三次提高三氯蔗糖的价格，从10万元/吨升至20万元/吨。当前，行业内主要生产企业普遍处于停车检修状态，开工率较低，主要致力于消化库存。由于供给端的收缩和行业的高度集中，三氯蔗糖的价格得到了强有力的支撑。在需求端，我国7月份的三氯蔗糖出口量达到1473.52吨，同比增长26.2%，显示出持续的增长势头。
安赛蜜价格上调，今年前七个月出口量显著增长。继9月11日安赛蜜价格上调后，该产品价格已从2017年的最低点回升，相较于2021年10月的高点下跌64.21%。尽管如此，行业盈利压力依然存在。从供应角度看，我国安赛蜜行业的主要厂商包括醋化股份、金禾实业等，CR2有效产能占比超过80%，行业集中度高。需求方面，我国安赛蜜主要出口至海外市场，2021年以来，出口量占产量的比例始终超过80%。今年7月，我国安赛蜜出口量达到1853.79吨，同比增长32.4%，显示出强劲的需求增长。
上半年食品添加剂业务收入下滑拖累公司业绩。金禾实业上半年营收25.38亿元，同比下降5.10%；归母净利润2.47亿元，同比增长38.74%；扣非归母净利润2.50亿元，同比下降23.07%；毛利率为20.58%，同比下降3.4个百分点；净利率为9.73%，同比下降5.4个百分点。业绩下滑主要受到食品添加剂业务收入下降和毛利率下降的影响。
投资策略：公司已完成“定远二期项目第一阶段”的主要工程建设，包括年产60万吨硫酸、年产6万吨离子膜烧碱等关键项目，并已进入试生产阶段。定远二期项目的顺利推进有望为公司带来长期的成长空间。预计公司2024年每股收益可达1.24元，当前股价对应市盈率为19倍，维持买入评级。
风险警示：关注产品价格波动风险、行业供给增加风险以及原材料价格的大幅波动风险。
