再下一城！座椅总成定点助力，战略新兴业务势头迅猛
峰继股份(603997)
动态：9月13日，峰继股份发布了一则公告，其全资子公司峰继座椅（合肥）近期获得了来自某新能源汽车领先企业的座椅总成项目定点，将负责为其开发及生产中、后排座椅总成产品。此项目预计将于2025年8月启动量产，整个生命周期为3年，预计总金额可达10亿元。
订单充足，营收增长潜力巨大
自2024年起，峰继股份的乘用车座椅业务连续获得多个高质量订单，不仅涵盖了新造车势力的新车型订单，还包括了国内主要主机厂的新客户订单，以及海外高端座椅的订单。公司已成功从国内乘用车座椅供应商转型为全球乘用车座椅供应商，实现了乘用车座椅全球战略的从无到有。
截至2024年9月13日，公司已累计获得19个乘用车座椅项目的定点，总订单金额介于850至897亿元之间。根据公司已公告的定点项目生命周期，大多在5至8年，这意味着当前在手订单有望为公司带来每年130.8至138.0亿元的年收入。与公司2023年乘用车座椅业务的6.55亿元营收相比，公司在此领域的营收增长潜力达到约20倍，增长潜力显著。
加大产能布局，推进业务拓展
为了满足以乘用车座椅为核心的新兴业务扩展需求，峰继股份持续加大产能布局。2024年上半年，公司国内的合肥基地（一期）、常州基地已如期建成并投产，宁波基地、长春基地、天津基地、芜湖基地等也在按计划布局并建设，进一步优化了公司的国内产业布局。同时，公司与格拉默合作，共同探索座椅业务的全球化布局，计划在欧洲和东南亚建立乘用车座椅生产基地。2024年4月，公司完成了向特定对象发行股票的项目，募集资金11.83亿元，其中部分资金将用于战略新兴业务的拓展，以加速产品扩张和升级，提高产能水平。
新兴业务迅猛发展，继峰分部营收显著增长
2024年上半年，继峰分部营业收入达到24.84亿元，同比增长52.00%，主要得益于以乘用车座椅业务为核心的战略新兴业务的快速发展。公司2024上半年向客户交付座椅产品8.9万套，销售额达到8.97亿元，同比增长数倍（去年同期为1.08亿元）。出风口业务销售额达到1.66亿元（去年同期约为0.95亿元）；乘用车隐藏式门把手和车载冰箱的订单也在持续积累，其中车载冰箱业务在2024上半年实现了约2200万元的销售额，首次开始产生收入。座椅业务的快速放量有望推动公司业绩的快速增长；其他新兴业务的持续突破，也即将成为公司新的增长点。
投资建议：我们预测峰继股份在24至26年的归母净利润分别为3.45亿元、8.23亿元和12.37亿元，对应市盈率分别为43倍、18倍和12倍，维持“买入”评级。
风险提示：新客户拓展可能不及预期，原材料价格上涨，客户销售放量可能不及预期。
