24小时营收持续攀升，AI业务与海外拓展双引擎驱动业绩新高峰
值得买(300785)
最新动态：公司发布2024年上半年度财务报告，报告期内，公司营业收入达到7.16亿元，同比增长5.69%；归属于母公司净利润为0.08亿元，同比下降72.81%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为0.12亿元，同比下降39.07%。这一变化主要是由于公司在AIGC领域和出海业务上的研发投入同比增加，以及2024年第一季度进行的1,000万元公益性捐赠所致。公司的毛利率为46.97%，同比下降2.15个百分点，净利率为1.29%，同比下降3.18个百分点。从单季度数据来看，第二季度公司实现营收4.20亿元，同比下降0.99%；归属于母公司净利润0.30亿元，同比增长5.25%；毛利率50.29%，同比增长1.36个百分点，环比增长8.01个百分点；净利率7.32%，同比增长0.31个百分点，环比增长14.56个百分点。
2024年，公司的营收实现了同比增长，新业务的发展展现出巨大的增长潜力。
业绩分析：从季度角度来看，第一季度和第二季度的营收分别为2.96亿元和4.20亿元，同比增长16.85%和-0.99%，归属于母公司净利润分别为-0.23亿元和0.30亿元，同比增长-3,202.96%和+5.25%。从产品角度来看，信息推广、互联网效果营销、运营服务费、品牌营销、商品销售和其他产品的营收分别为3.11亿元、1.82亿元、1.65亿元、0.53亿元、0.03亿元和0.01亿元，同比增长-4.27%、+61.42%、-10.31%、+0.66%、+3275.47%和-65.34%。
盈利能力分析：整体毛利率为46.97%，同比下降2.15个百分点。费用率整体为43.15%，同比下降0.20个百分点，其中销售费用率为18.22%，同比下降1.20个百分点；管理费用率为12.55%，同比下降0.21个百分点；研发费用率为12.62%，同比增长1.34个百分点；财务费用率为-0.24%，同比下降0.13个百分点。净利率为1.29%，同比下降3.18个百分点。
公司正在全面AI化业务，并升级产品矩阵。2024年2月，公司推出了AI助手“小值”，用于购物过程中的价格比对、口碑总结和商品推荐。上半年，“什么值得买”的月平均活跃用户数为3779万人，同比增长1.62%；注册用户数为2964万人，同比增长7.02%；移动端App激活量为7498万，同比增长11.56%。尽管用户数量基本稳定，但启动次数、停留时长和互动次数有所下降。
公司深入布局营销服务板块，创新业务不断突破新的增长点。公司依托消费内容社区“什么值得买”、各种垂类应用和消费类MCN业务构建的站内外流量体系，深入布局营销服务板块。包括商品与媒体匹配的全链路服务，以及通过直播电商为品牌方提供的代运营服务。截至今年上半年，公司旗下子公司有助科技累计服务近75个国内外品牌和产业带源头工厂。公司有望借助其资源、渠道和技术优势，加速赋能创新业务，提升其营收占比，打造新的业绩增长曲线。
公司正在推动“值得买”模式出海，加速开拓海外市场。随着跨境电商的蓬勃发展，出口高速增长，越来越多的企业正在拓展海外市场，以寻求在全球市场中抢占先机。据海关总署统计，2024年上半年，我国跨境电商进出口额达到1.22万亿元，同比增长10.5%，增速高于同期我国外贸整体增速4.4个百分点。公司将从自营和合作两种方式开始推进“值得买”模式出海，迈出全球化拓展的第一步。为更好地推进出海业务，公司设立了3家海外公司，有望加速出海进程。
投资建议：公司立足于“消费内容+消费数据”两大核心，以AI为翼，聚焦主站转型升级，完善“AIGC+电商”内容生态建设。预计公司2024-2026年归属于母公司净利润分别为1.05亿元、1.43亿元和1.81亿元，EPS分别为0.53元、0.72元和0.91元，对应目前PE分别为34倍、25倍和20倍，维持“买入”评级。
风险提示：政策变动风险、技术发展不及预期、居民消费恢复不及预期、国际宏观环境变化风险、海外业务推广不及预期。
