“企业强信心，员工共成长！股份回购激励行动，见证公司长期发展战略！”
温氏股份(300498)
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在2024年9月18日，温氏股份公布了一项回购计划，公司计划使用自有资金9至18亿元人民币，通过集中竞价的方式回购公司普通股，回购价格设定在不超过27.01元/股。该回购活动预计在公告发布后的12个月内完成。
投资洞察
温氏股份的回购计划显示了公司对未来发展的坚定信心，同时，此举也是为了实施员工持股计划或股权激励，旨在激发员工的工作热情，增强团队凝聚力，进一步完善公司激励机制，保障公司团队的长期健康发展。根据回购方案，预计回购的股份数量在3332.1万股至6664.2万股之间，这将占截至2024年6月30日总股本的0.50%至1.00%。
上半年业绩稳健增长，生猪出栏量显著提升
在2024年上半年，温氏股份实现了营业收入467.58亿元，同比增长13.49%；归属于母公司的净利润达到13.27亿元，扣除非经常性损益后的净利润为13.58亿元，均实现了扭亏为盈。其中，肉猪养殖和肉鸡养殖业务分别实现了营业收入281.57亿元和166.76亿元，同比分别增长28.69%和下降0.93%。生猪出栏量在1至8月份达到了1905.14万头，同比增长18.62%，其中销售仔猪80.14万头。能繁母猪存栏量在7月底达到164至165万头，后备母猪储备充足。
养殖成本持续下降，盈利能力增强
2024年上半年，温氏股份的肉猪和肉鸡养殖成本持续下降。生猪养殖综合成本从1月份的7.8至7.9元/斤降至5月份的7.1元/斤，整体降至7.4元/斤左右。饲料原材料成本的下降预计将进一步降低生猪养殖的综合成本。H1毛鸡出栏半年完全成本降至6.2元/斤左右，同比下降0.8元/斤。猪鸡养殖双业务成本下降，有助于进一步拓宽盈利空间。
财务状况持续改善，资产负债率稳步降低
2024年上半年，温氏股份的经营性现金流净额达到58.09亿元，同比增长107.38%，大幅改善的经营现金流有助于减轻公司的负债压力。截至7月底，公司资产负债率为57%-58%，较6月底有所改善，预计年底资产负债率将下降至55%以下。
盈利预测
预计公司2024至2026年的收入分别为1090.78亿元、1241.02亿元和1318.33亿元，EPS分别为1.42元、1.87元和1.72元，当前股价对应的PE分别为11.0倍、8.4倍和9.1倍，因此给予“买入”投资评级。
风险提示
生猪养殖行业可能面临疫病风险；自然灾害和极端天气风险；产业政策变化风险；猪价上涨不及预期风险；黄羽鸡价格上涨不及预期风险；饲料及原料市场行情波动风险；宏观经济波动风险。
