公司业绩爆发，历史最佳水平再创新高，蓄势待发迎接新一轮增长浪潮！

洛阳钼业（股票代码：603993）

最新动态：洛阳钼业公布2024年上半年度财务报告，报告期内，公司实现营业收入高达1028.18亿元，同比增长18.56%；净利润达到54.17亿元，同比增长670.43%；扣除非经常性损益后的净利润为56.25亿元，同比增长2457.25%；经营性现金流增长23.02%，达到107.79亿元。

投资分析：

洛阳钼业2024年上半年业绩再创新高。在矿山业务方面，公司凭借其优越的资源条件、多元化的产品线、完善的生产体系以及人才、技术和管理优势，实现了从勘探到冶炼的全方位布局。公司业务覆盖新能源金属铜、钴，以及战略金属钼、钨、铌和磷肥等。在贸易领域，IXM构建了全球金属贸易网络，业务遍及亚洲、欧洲、南美洲、北美洲等80多个国家，通过采购、仓储、运输、销售和信息管理等环节，实现了贸易与矿业战略的深度协同。从产品角度来看，2024年上半年，公司铜、钴、钼、钨、铌和磷肥的营收分别达到200.26亿元、43.42亿元、30.02亿元、8.79亿元、14.85亿元和16.26亿元。受益于铜价的上涨，公司铜板块的营收和盈利均实现显著增长，铜钴板块、钼钨板块和铌磷板块的营收分别同比增长444.78%、-12.40%和5.14%，毛利率分别为48.85%、40.02%和26.54%，较去年同期分别提升了26.17%、5.41%和4.30%。

公司2024年上半年所有产品的产量均超额完成年度产量指引中值。上半年公司产铜31.38万吨，钴5.40万吨，同比分别增长100.74%和178.22%，TFM混合矿项目产量和质量均达到预期，巩固了TFM在全球前五大铜矿山中的地位；TFM和KFM的生产保持高效，创下了单月产量新纪录；TFM和KFM在降本增效方面取得了显著成效。通过工艺改进和技术创新，铜和钴的回收率得到了大幅提升。上半年公司产钼7349吨，钨4020吨，同比分别增长-12.39%和5.43%；三道庄难选矿石钨回收率和上房沟钼回收率均取得突破；上房沟钼矿扩帮剥离和技术攻关工作全面加速，新增出矿面积3000平方米。上半年公司产铌5082吨，磷肥58.33万吨，同比分别增长8.23%和6.47%；洛钼巴西的经营表现优异，为全年目标的实现奠定了坚实基础；HSE指标稳定，成本同比下降明显，经营性现金流高于去年同期，降本增效成效显著。

公司新项目取得突破，为下一轮增长蓄势。公司已签订NziloII水电站合作协议，加快电力项目的开发，为产能扩张提供稳定的电力保障；同时，公司聚焦内生性增长潜力，TFM西区开发前期工作有序推进，KFM二期勘探工作进展顺利。

公司计划在下半年重点推进以下工作。铜钴板块：TFM将优化工艺流程，提升技术指标，进一步降低成本提高效益；KFM将加强精细化管理，根据矿石品位变化提前规划配矿采矿工作，确保生产稳定；TFM和KFM将推进LME铜商标注册。钼钨板块：将加快上房沟的扩帮和三道庄的协同开采；加快APT技改工业实验，增加钼酸铵产量；持续推进尾矿选硫工业实验，推动尾矿综合回收工作取得新进展。铌磷板块：将大力推广主控自营建设，特别是大修技改团队的组建，巩固降本增效成果；实施铌回收技术攻关。IXM将继续加大现货贸易业务的拓展；制定有效的产品营销策略，全面完成集团销售计划；巩固结构性改革成果，优化组织结构和产品线结构，加快信息化建设。公司计划加速推进NziloII水电站项目；加快推进TFM西区Pumpi矿和KFM深部硫化矿的开发；依托公司现有布局，重点围绕新能源产业相关资源品种，聚焦具有综合成本竞争力的项目，通过投资、合资和并购等方式积极扩充优质资源和项目储备。

维持公司“增持”评级。考虑到行业发展和公司规划等因素，我们上调公司2024/2025/2026年的归母净利润预期至111.80/122.29/134.99亿元，预计公司2024/2025/2026年全面摊薄后的每股收益

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