财报亮点：营收承压中逆势增长，毛利率提升，海外市场表现亮眼

中国交通建设股份有限公司（601800）

动态：

近期，公司发布了2024年上半年的财务报告，报告期内，公司实现营业收入3574.48亿元，较去年同期下降2.52%；归属于母公司的净利润为113.98亿元，同比下降0.59%；扣除非经常性损益后的净利润为106.23亿元，同比下降3.02%。

在业务方面，由于国内基建项目实施进度和回款节奏的放缓，基建业务在第二季度承受了一定的压力，导致公司第二季度营业收入同比下降5.02%。尽管如此，公司的海外业务仍然保持高速增长，上半年营收同比增长23.54%，营收占比达到19.48%，同比提高了4.07个百分点。

公司各业务领域的毛利率均有所提升，但与此同时，经营性现金流净流出也有所扩大。

报告期内，公司的整体毛利率为11.65%，同比提高0.89个百分点。基建建设、疏浚业务和基建设计业务的毛利率分别同比提高0.63、1.43和2.11个百分点。尽管公司的四项费用率均有所上升，但整体期间费用率提升至5.70%，同比提高0.78个百分点，净利率为4.06%，同比提高0.1个百分点。公司的经营性现金流为净流出741.61亿元，较去年同期扩大。

公司新签合同额稳健增长，新兴业务发展迅速，中期分红增强回报。上半年，公司新签合同额达到9608.67亿元，同比增长8.37%，其中城市建设和境外工程以及新兴领域的表现尤为突出。公司在绿色能源、冷链物流、数字智慧等多个新兴领域的新签合同额同比增长51%，打造了中交特色的新质生产力。此外，公司发布了2024年中期分红预案，拟向全体股东每股派发现金红利0.14005元（含税），分红率为20%，有助于提升投资者回报和市场信心。

展望未来，预计公司未来三年营业收入将分别增长8.0%、7.0%和7.0%，归母净利润将分别增长6.6%、8.3%和7.8%，给予“买入-A”评级，6个月目标价9.36元。

风险提示：基建投资不及预期，项目回款不及预期，海外项目推进不及预期，地方财政收紧，原材料价格上涨。

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