2024上半年业绩飙升！国内制剂业务强势崛起，公司信息更新报告揭示增长奇迹

华海药业（股票代码：600521）

在2024年上半年取得了显著的业绩增长，特别是国内制剂业务表现强劲

2024年上半年，华海药业营收达到了51.28亿元，同比增长了19.43%。归母净利润为7.49亿元，同比增长了31.6%。扣非归母净利润为7.65亿元，同比增长了18%。毛利率达到了62.01%，同比提升了1.88个百分点；净利率为14.71%，同比提升了1.6个百分点。原料药中间体板块和制剂板块均实现了较快的增长。我们对公司的长期发展持乐观态度，并维持了盈利预测。预计公司2024-2026年的归母净利润分别为13.04/15.55/19.29亿元，当前股价对应的PE分别为18.8/15.8/12.7倍，因此维持“买入”评级。

原料药业务增长迅速，制剂销售渠道变革进展顺利

2024年上半年，华海药业的原料药业务同比增长了19.46%。公司国际销售中心走访了近300个全球客户，并启动了80余个大客户项目合作，实现了大客户关系的持续突破和升级。原研大客户及国内等市场增长显著。此外，公司正在推进制剂销售渠道的变革，深化与主流商业的合作，加强分销体系建设，不断巩固终端覆盖基础，优化终端机构。公司还与近300家目标连锁建立了合作关系，电商业务也在有序推进，与阿里、京东、美团等头部电商建立了合作关系。

在研项目进展顺利，期间费用率保持稳定

截至2024年上半年，华海药业已有70余个制剂产品获得国内注册批件，同时在研项目超过120个。美国制剂产品获得ANDA文号近百个，通过国家药监局审评审批的原料药登记号66个，获得美国DMF84个，取得欧洲CEP证书57个。生物药研发也在加速推进，目前在研项目20余个，其中12个项目处于不同的临床研究阶段，主要研发项目表现优异。2024年上半年，公司的销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为19.64%、12.71%、8.58%、0.69%，同比变化分别为+2.67pct、-1.47pct、-1.37pct、+0.64pct。

风险提示：新产品研发注册不及预期、行业政策变化、汇率波动、贸易环境恶化等。

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