上半年销量飙升，全钢巨胎市场火爆放量！

风神轮胎(600469)

事件概述

公司于近期发布了2024年上半年财务报告，报告期内，公司实现营业收入31.49亿元，同比增长13.56%；归属于母公司净利润达到2.31亿元，同比增长35.69%；扣除非经常性损益后的净利润为2.13亿元，同比增长28.31%；基本每股收益为0.32元。

市场分析

在2024年第二季度，公司业绩表现突出，实现营业收入16.80亿元，同比增长11.87%，环比增长14.39%；归属于母公司净利润1.56亿元，同比增长31.28%，环比增长109.93%，创下公司上市以来的新高。

市场拓展与产品创新

公司通过调整市场结构、推出新产品、实施精准营销和拓展海外市场等措施，有效推动了销售增长。2024年上半年，公司国内销量同比增长23.46%，收入同比增长22.33%；国外销量同比增长11.87%，收入同比增长5.56%。

成本控制与盈利能力

尽管原材料价格上涨，但公司的盈利质量仍然保持良好。根据市场数据，天然橡胶价格在第二季度环比上涨7.23%，同比上涨21.71%；INE集运指数（欧线）环比上涨89.02%。公司第二季度毛利率为19.01%，环比上升0.55个百分点，净利率为9.30%，环比上升4.23个百分点。公司毛利率的提升主要得益于产品结构优化和加工成本降低，2024年上半年加工成本同比下降16.88%。

新项目布局与市场开拓

公司正积极推进2万条巨胎项目，预计投资约15亿元，该项目有望新增收入15.63亿元。目前，该项目已完成能评、环评及备案审批，预计达产后公司巨胎产能将超过3万吨。鉴于全球载重量在90吨以上的活跃矿卡数量巨大，且市场需求持续增长，该项目有望为公司打开广阔的市场空间。

投资策略

预计公司2024-2026年每股收益分别为0.64元、0.80元和1.14元，对应公司9月2日收盘价5.54元，市盈率分别为8.6倍、7.0倍和4.9倍。基于公司当前的业绩表现和市场前景，维持“买入-B”评级。

风险因素

投资者需关注国际政治经济风险、原材料价格波动风险以及国际贸易壁垒提升风险等潜在风险。

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