比亚迪8月销量再攀高峰：同比增长显著，单月销量刷新纪录

比亚迪(002594)

销量持续攀升，新能源汽车市场表现强劲

比亚迪近日发布8月份的产销数据，新能源汽车销量达到37.1万辆，同比增长35.3%，环比增长8.8%。其中，纯电动车型销量14.8万辆，同比增长2.0%，环比增长14.2%；插电式混合动力车型销量22.2万辆，同比增长73.1%，环比增长5.5%；海外市场销量3.1万辆，同比增长25.7%，环比增长4.8%。单月销量再创历史新高，同比环比增速均有所提升。

DM5.0技术助力产品力提升，巩固比亚迪市场地位

比亚迪在2024年5月推出了第五代DM技术，该技术通过提升发动机热效率等创新手段，实现了亏电油耗低至百公里2.9L、综合续航里程2100km的卓越表现，有效提升了新产品的竞争力。具体来看，秦L和海豹06DM-i两款DM5.0车型上市即受到市场热捧，6月份销量分别达到2.0万辆和1.4万辆。此外，秦L车型相较于同系列荣耀款车型，定价提升了1.4-2.0万元。7月份，宋PLUS和宋LDmi车型上市，定价相较荣耀版提升了0.6万元。随着DM5.0技术车型的持续推出，公司的平均售价（ASP）有望提升，进而带动盈利能力的增长。

高端品牌和海外市场齐头并进，业绩增长潜力巨大

2024年1-8月，比亚迪高端品牌累计销量达到11.1万辆，同比增长40.0%，销量占比达到4.8%，同比提升0.3个百分点。海外市场方面，累计出口量达到26.5万辆，同比增长125.5%，销量占比达到11.4%，同比提升4.8个百分点。其中，7月29日方程豹全系车型下调售价5万元，有效刺激了销量。8月份，方程豹品牌销量达到4876辆，环比增长164.7%。此外，公司海外产能进入爬坡期，本月海外销售3.1万辆，出口3.0万辆，海外生产1000辆。随着公司高端车型销量占比的提升及出口的快速增长，有望推动公司整体盈利水平的提升，业绩有望得到进一步的释放。

投资建议

比亚迪作为全球新能源领域的领军企业，其DM-i5.0技术为新产品赋能，出口和高端化战略有望进一步拓展营收和利润空间，中长期盈利水平有望得到提升。预计公司2024-2026年营收分别为8130.6/9529.8/11626.4亿元，同比增速分别为35.0%/17.2%/22.0%，归母净利润分别为389.4/505.8/633.1亿元，同比增速分别为29.6%/29.9%/25.2%，EPS分别为13.4/17.4/21.8元/股，3年CAGR为28.2%，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧；上游原材料价格波动风险；出口目的国家贸易壁垒风险。

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