电子价签业务腾飞，单季度营收创新高！

天德钰（688252）

投资要点

该企业展现出强大的经营韧性，其单季度营收创造了新的高峰。在过去的24小时内，公司的显示驱动芯片和电子价签驱动芯片新产品不断拓展市场，上半年实现了营业收入8.42亿元，同比增长了67.74%。其中，显示驱动芯片的营收为6.23亿元，同比增长了51.04%；电子价签驱动芯片的营收为2.02亿元，同比增长了243.01%；快充协议芯片的营收为984.06万元，同比下降了51.24%；音圈马达驱动芯片的营收为596.58万元，同比下降了33.05%。归属于母公司的净利润达到了1.01亿元，同比增长了116.57%。出货量达到了3.5亿颗，同比增长了33.18%。从单季度来看，第二季度的营收为4.98亿元，环比增长了44.09%，归属于母公司的净利润为0.68亿元，环比增长了110.47%，综合毛利率为21.41%，环比提升了1.84%。

全球显示驱动芯片市场保持稳定增长，TDDI产品持续增加。据相关数据统计，2023年全球显示驱动芯片市场规模达到了117.9亿美元，近五年的年均复合增长率达到了14.5%，预计到2024年，市场规模将达到126.9亿美元。公司的TDDI产品采用了嵌入分区变频的电路设计，以降低功耗来延长电池的使用时间，并且研发了视觉波纹补偿技术，解决了面板像素排列天生视效的问题。目前，TDDI产品的分区变频设计技术和面板视觉波纹补偿算法技术产品已实现量产。上半年，公司的手机TDDI高刷新产品和qHD新产品以及平板TDDI新产品陆续开始出货，推动了营收的增长。此外，公司于2023年成功推出了AmoledDDIC，并正在布局更高阶的AmoledDDIC新品开发。

紧握市场机遇，电子价签业务迅速发展。随着传统连锁商超门店数字化转型需求的提升，电子价签市场迎来了良好的发展机遇。公司的电子价签显示技术可以提升电子价签的画面更新速度，降低显像驱动功耗，实现更丰富的色彩画面，从而提升电子价签的整体续航时间。同时，该技术支持一秒内快速刷屏、支持三色和四色显示，支持产品薄型化设计。四色新产品从一季度开始市场需求持续旺盛，且公司对四色新产品的布局较早，产品相对齐全且技术领先，从而推动了上半年电子价签驱动芯片营收同比增长243.01%。

投资建议：

我们预计公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为2.0亿元、3.0亿元和4.0亿元，维持“买入”评级。

风险提示：

市场复苏不及预期；原材料价格上涨风险；竞争格局加剧风险；产品研发及技术创新不及预期；客户导入不及预期。

　　【点击查看研报：PDF原文】