汽车元器件业务飙升，预镀镍订单即将开花结果
东方电热(300217)
投资亮点：
重大事件：公司近日公布2024年上半年财务报告，报告期内，公司营收达到20.59亿元，较去年同期增长0.63%；归母净利润达到2.13亿元，同比增长10.61%；扣非归母净利润为2.05亿元，同比增长12.83%。
二季度业绩显著提升：在第二季度，公司营收为11.83亿元，同比增长3.88%，环比增长35.13%；归母净利润为1.27亿元，同比增长1.68%，环比增长48.07%；扣非归母净利润为1.23亿元，同比增长2.83%，环比增长49.35%。公司二季度的毛利率和净利率分别为22.15%和10.70%，显示出良好的盈利能力。
新能源装备业务收入稳定：上半年，公司多晶硅还原炉和冷氢化用电加热器订单交付较为集中，新能源装备制造业务收入保持稳定。新能源装备制造业务实现主营业务收入97,151.95万元，同比下降1.72%，但营业利润同比增长5.23%。同时，熔盐储能市场开始放量，公司开发的熔盐储能技术成为行业标杆，6kv熔盐储能电加热器受到客户的高度认可。
新能源汽车元器件业务持续增长：得益于新能源汽车产销量的持续增长以及公司新能源汽车车企的定点订单逐步放量，公司新能源汽车电加热器业务实现主营业务收入18,913.21万元，同比增长61.80%。公司正积极推进新定点工作，并与多家车企达成共识，预计新能源汽车元器件业务将为公司带来新的增长动力。
有望年底前取得大圆柱电池预镀镍量产订单：公司锂电池预镀镍业务是重点发展方向，目前已有消费类电池量产订单。公司计划在今年年底前全力推进21700系列及4680系列动力类锂电池预镀镍合金材料的客户验证，争取年底前取得量产订单。同时，公司也将适时启动产能提升计划。我们看好公司在预镀镍领域的未来发展，有望在国产替代过程中受益。
投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.39亿元、4.57亿元和4.77亿元，对应PE分别为12.39倍、11.90倍和11.41倍。鉴于公司预镀镍验证进展在国内处于领先地位，且有望受益于大圆柱电池的放量，我们维持公司“买入”评级。
风险提示：需求不及预期；订单释放不及预期；产能建设不及预期；技术路线发生重大变化。
