"1H24业绩爆发，同比增长27%，产品矩阵全面升级引领市场新潮流！"

中科飞测(688361)

核心观点

在2024年上半年度，公司营收实现了显著增长，同比增长26.91%。作为我国半导体量测设备的领先企业，中科飞测专注于高端半导体质量控制设备的研发与生产，提供包括检测设备和量测设备在内的全方位良率管理解决方案。在2024年第二季度，公司营收达到了2.28亿元，同比增长12.07%，但环比下降3.07%。由于研发费用及股份支付费用增加，公司业绩在短期内承受了一定的压力，扣除非经常性损益后的归母净利润为-0.44亿元。第二季度毛利率为37.87%，较去年同期下降10.19个百分点，环比下降16.47个百分点。毛利率的短期波动主要由于会计政策调整以及收入结构的变化。随着公司前沿工艺设备的订单逐步验收，毛利率有望逐步恢复正常。

截至2024年第二季度，公司合同负债为6.28亿元，产品线逐渐丰富。根据VLSI的数据统计，2023年中国大陆半导体检测与量测设备市场规模达到了43.60亿美元。中科飞测的产品已覆盖国内主流客户，包括无图形晶圆缺陷检测设备、图形晶圆缺陷检测设备、套刻精度量测设备等。同时，公司的明场纳米图形晶圆缺陷检测设备、暗场纳米图形晶圆缺陷检测设备以及OCD设备正在客户验证中，产品矩阵布局完善。在2024年上半年，公司研发投入同比增长114.22%，聚焦品类拓展和产品升级，为未来产品价值的提升奠定了基础。

投资建议：基于对量测设备国产化前景以及公司技术领先和客户拓展能力的看好，我们预测公司2024-2026年的归母净利润分别为1.06亿元、2.80亿元和4.32亿元。按照当前股价计算，对应2024-2026年的市盈率分别为148倍、56倍和36倍，给予“优于大市”的评级。

风险提示：需关注下游客户扩产进度及设备验证进度是否达到预期。

　　【点击查看研报：PDF原文】