"2024年股票期权激励计划草案解析：激发市场信心，旺季行情值得期待！"
洽洽食品(002557)
最新动态：在9月18日，洽洽食品公布了其2024年的股票期权激励计划草案，计划向激励对象授予共计478万份股票期权，这一数量占公司当前股本总额的0.94%，行权价格设定为19.97元/份。这些期权将通过向激励对象定向增发以及从二级市场回购股份的方式获得，值得一提的是，截至2024年6月20日至7月8日期间，公司已经回购了350万股份。
此次激励计划旨在覆盖公司的高管和核心员工，以激发团队的积极性。首次激励对象的名单中，共有29人，包括4位管理团队成员，他们分别是徐涛副总经理、杨煜坤副总经理、陈俊董事、副总经理兼董事会秘书以及胡晓燕财务总监，他们分别获得了15万、30万、22万和18万份股票期权。另外25位核心员工合计获得了333万份，占授予总量的69.7%。此次激励计划有助于充分调动核心管理人员和核心技术人员的积极性，确保他们的工作与公司的长远发展紧密相连。
公司设定的考核指标主要是主营业务收入和扣非归母净利润增速，目标收入增速预计将回归到较高区间。在100%行权比例下，2024年至2026年的主营业务收入预计同比分别增长12%、15%、15%，扣非归母净利润同比分别增长24%、20%、20%。在70%行权比例下，同期的主营业务收入和扣非归母净利润增速预计分别为10.8%、13.6%、13.8%和21.6%、18.5%、18.6%。公司预计2025-2026年的目标收入增速有望达到13%至15%，这一增速接近公司历年的年度增速高位水平。根据24H2的测算，全部行权或70%行权的情况下，收入同比预计将增长14.7%或12.7%，环比24H1将改善5至7个百分点。
面对挑战，洽洽食品采取了多项措施来改善经营状况。短期内，随着四季度礼赠旺季的到来，公司积极应对行业竞争，蓝袋系列产品通过加量不加价的促销策略，量贩系统推出散装小包装产品，以强化竞争力。在利润方面，由于葵花籽种植面积的增加以及预期24H2采购价格的下降，公司预计将为竞争策略提供更多空间，并有助于盈利能力的修复。长期来看，公司正尝试引入薯片、花生、坚果乳等新品类，探索第三增长曲线的增量空间；同时，通过渠道深耕、线上电商和餐饮渠道的多元化发展，提升各品类在不同场景下的渗透率。作为瓜子行业的龙头，洽洽食品还加大了葵花籽的联合研发和推广合作，持续优化供应链优势，随着瓜子与坚果规模效应的逐步释放，有望实现长期增长。
投资分析：根据调整后的盈利预测，预计洽洽食品2024至2026年的归母净利润分别为9.8亿元、11.2亿元和12.7亿元，同比增长21.6%、14.8%和13.5%，EPS预计为1.9元、2.2元和2.5元，对应PE分别为13倍、11倍和10倍，维持“推荐”评级。
风险提示：需关注原材料价格波动、需求不及预期以及食品安全等方面的风险。
