《热泵市场回暖在即，自动化布局助力产业触底反弹》

儒竞科技（股票代码：301525）

动态：儒竞科技最新发布2024上半年财务报告。在报告期内，公司实现营业收入6.58亿元，较上年同期下降16%；归属于母公司的净利润为0.94亿元，同比下降19%；扣除非经常性损益后的净利润为0.78亿元，同比减少31%。在第二季度，公司营业收入为3.64亿元，同比减少14%；归属于母公司的净利润为0.5亿元，同比下降30%；扣除非经常性损益后的净利润为0.44亿元，同比减少36%。

分析：

热泵出口市场前景可期，新能源车热管理业务迅猛发展。1）在暖通空调及冷冻冷藏设备领域，儒竞科技2024上半年营业收入为43,934.26万元，同比下降32.13%。我们分析认为，随着热泵出口市场的逐步复苏，公司的热泵产品收入有望实现触底反弹。2）在新能源汽车热管理领域，公司营业收入达到20,295.23万元，同比增长68.50%。随着公司投资项目的推进，新能源车热管理产能有望持续提升，从而为公司业绩增长提供动力。

新兴领域布局稳步推进。2024年上半年，公司研发费用投入为5,501.10万元，同比增长37.27%。儒竞科技持续在自动化领域加大细分应用行业及机器人等细分市场的研发投入，专注于重点行业和机型的产品开发，致力于打造客户定制化、行业定制化以及一体化驱控的伺服产品，有望培育新的增长点。

盈利预测与评级：预计儒竞科技2024-2026年的归属于母公司的净利润分别为2.4/3.7/4.5亿元，同比增长13%、50%、23%。截至9月3日，公司的市值对应24、25年的市盈率估值分别为18/12倍，我们维持“买入”的投资评级。

潜在风险：包括行业需求不及预期风险、技术更新迭代风险、原材料价格波动风险、环保及安全生产风险等。

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