2024上半年门店扩张稳步，管理效益双提升，公司业绩稳健增长引爆市场！

益丰药房（603939）

动态：

在2024年8月29日，益丰药房公布了2024年上半年的业绩报告，报告显示，在2024年上半年，公司实现了营业收入117.62亿元，较去年同期增长9.86%；调整后的归属于母公司净利润达到了7.86亿元，同比增长15.77%。

公司利润的稳步增长主要得益于门店的持续发展和运营效率的提高：

在收入方面，2024年上半年公司营收达到了117.62亿元，同比增长了9.86%，其中零售业务和批发业务分别贡献了103.98亿元（同比增长8.32%）和9.97亿元（同比增长20.91%）。在利润方面，调整后的归属于母公司净利润为7.86亿元，同比增长15.77%，这一增长得益于公司门店的内外增长以及管理效率的增强。

门店数量稳步增加，推动公司内外增长：

公司继续贯彻“区域集中、稳健拓展”的发展策略，不断推进门店的拓展。截至2024年上半年，公司已拥有门店14736家，其中包括3426家加盟店，与去年同期相比，门店数量增长了27.25%。在上半年，公司新增自建门店842家、并购门店293家以及新增加盟店440家。

盈利能力稳定，管理效率持续提高：

公司持续实施精细化管理，保持了盈利能力的稳定，并不断提升管理效率。2024年上半年，公司整体毛利率为40.05%，较去年同期上升了0.06个百分点。在细分业务中，中西成药、中药和非药品的毛利率分别为34.85%、48.74%和51.10%，同比去年分别有所下降、上升和上升。同时，公司的销售费用率和管理费用率分别同比下降了0.15个百分点和0.20个百分点，显示出管理效率的稳步提升。

投资建议：

预计益丰药房在2024年至2026年的归母净利润将分别为15.37亿元、17.76亿元和20.56亿元；预计2024年的每股收益（EPS）为1.27元，按照20倍市盈率（PE）计算，对应的目标股价为25.40元，给予买入-A的投资评级。

风险提示：包括门店扩张不及预期、门店盈利能力不及预期、药品价格下降超预期、处方外流不及预期等潜在风险。

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