国产设备需求火爆，减薄设备业务不断突破，引领行业新风向！
华海清科(688120)
总结与策略：
华海清科近期传来喜讯，其自主研发的减薄贴膜一体机GM300成功通过了国内领先封测企业的技术验证，此举标志着公司减薄设备产品线得到了进一步的扩充。公司正围绕HBM存储先进封装技术领域，积极开发减薄抛光一体机、减薄贴膜一体机、倒边和边缘抛光等设备，旨在充分利用我国内存储封测市场的快速发展机遇。
面向未来，作为CMP（化学机械抛光）领域的国内领军企业，华海清科不仅持续拓展减薄设备和晶圆再生业务，还积极布局第三代半导体等前沿领域。随着半导体行业的复苏及国内晶圆产线的扩张，公司业绩有望迎来持续的高速增长。预计公司2024至2026年净利润将达到7.6亿元、9.9亿元和13.2亿元，同比增长率分别为51%、30%和34%，EPS（每股收益）分别为4.76元、6.21元和8.31元。据此，当前股价相对于2023至2025年的市盈率（PE）分别为43倍、33倍和25倍，我们建议投资者买入。
减薄设备业务持续突破，新增长点不断涌现：继Versatile-GP300减薄抛光一体机成功量产之后，2024年上半年公司推出的首台减薄贴膜一体机GM300已完成国内头部封测企业的验证，为后续的批量订单奠定了基础。在HBM市场需求迅猛增长的背景下，公司紧抓行业机遇，成功推出新一代设备，预计从2025年起，减薄抛光一体设备将对公司业绩增长产生显著影响。此外，公司在边缘切割设备、化合物半导体清洗设备等领域也推出了新产品，业绩增长点持续增多。
国产化替代进程加速，公司收入实现快速增长：在2024年上半年，得益于国内半导体设备需求的激增，华海清科的CMP产品赢得了更多客户，市场占有率持续提升。这推动了公司实现15亿元的营收，同比增长21.2%，净利润4.3亿元，同比增长15.7%，EPS为2.72元。其中，第二季度单季营收达到8.2亿元，同比增长32%，净利润2.3亿元，同比增长27.9%。从毛利率来看，2024年上半年公司综合毛利率为46.3%，与去年同期持平。
盈利预测：预计华海清科2024至2026年净利润分别为9.6亿元、12.7亿元和15.7亿元，同比增长率为33%、32%和24%，EPS分别为4.05元、5.34元和6.64元。当前股价对应2024至2026年的市盈率分别为29倍、22倍和18倍，我们继续建议投资者买入。
风险提示：中美科技竞争加剧，半导体设备需求可能不及预期。
