莲花控股业绩攀升：味精业务持续增长，股权激励助力算力业务腾飞
莲花控股(600186)
最新动态：莲花控股于近期公布了2024年中报，报告显示，2024年上半年公司实现营业收入12.22亿元，同比增长25.46%；归属于母公司的净利润达到1.01亿元，同比增长101.03%；扣除非经常性损益后的净利润为1.018亿元，同比增长101.05%。第二季度，公司收入达到6.45亿元，同比增长24.6%；归属于母公司的净利润为5161.39万元，同比增长76.93%；扣除非经常性损益后的净利润为5315.18万元，同比增长80.26%。
在业务方面，莲花控股的味精业务市占率有所提升，新品研发初见成效，算力服务业务规模稳步增长。具体来看，第二季度味精等氨基酸调味品实现收入4.9亿元，同比增长27.2%；鸡精等复合调味品实现收入0.8亿元，同比增长13.3%。此外，面粉和面制品、有机肥和水溶肥业务收入同比分别增长51.8%和96.9%。算力服务业务实现收入0.14亿元，业务规模稳步增长。在区域分布上，第二季度公司华北、华东、华南、华西、华中及国外地区的营收同比分别增长78%、34%、38%、16%、28%和-10%。截至2024年6月底，公司拥有经销商2743家，较年初净增加7家。
莲花控股的产品结构持续优化，盈利能力显著提升。2024年上半年，公司毛利率同比提升6.96个百分点至23.37%，第二季度毛利率同比提升5.4个百分点至22.25%。毛利率的提升主要得益于产品结构的优化和原材料价格的下降。费用方面，上半年公司销售、管理、研发费用率分别为5.9%、4.2%、1.2%，第二季度分别为4.9%、3.8%、1.3%。综合来看，第二季度净利率同比提升2.2个百分点至8.0%。
近期，莲花控股推出了2024年股票期权与限制性股票激励计划，旨在激励公司发展算力服务业务。计划拟向包括公司董事长、核心技术人员在内的23名激励对象，分别授予296.25万份股票期权和197.50万股限制性股票，占总股本的0.17%和0.11%。考核目标为2024-2026年莲花控股实现收入1.2亿元、4.0亿元和6.0亿元，净利润0.15亿元、0.8亿元和1.5亿元，考核重点倾斜于算力服务业务，体现了公司对算力服务业务发展的坚定决心。
未来展望：我们预计莲花控股2024-2026年的每股收益分别为0.12元、0.15元和0.19元，当前股价对应市盈率分别为27倍、21倍和17倍。基于2024年业绩，我们给予莲花控股30倍市盈率，一年目标价为3.6元，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：宏观经济下行风险、食品安全风险、算力业务发展不及预期风险、成本上涨风险等。
