2024年三季报解析：逆势飞扬，全方位战略布局助力业绩腾飞
北新建材(000786)
动态：
在2024年10月25日，北新建材公布了其2024年三季报，报告显示：在2024年的前三个季度，公司取得了营业收入203.64亿元，较上年同期增长19.44%；归属于上市公司股东的净利润达到31.45亿元，同比增长14.12%。
分析：
公司业绩呈现出逆势增长的态势。具体来看，2024年前三季度，公司防水业务稳步增长，营业收入达到35.78亿元，同比增长18.67%，毛利率提升至19.29%，同比增加0.24个百分点；涂料业务实现了深度融合，营业收入为25.48亿元，同比增长735.04%，毛利率提升至31.20%，同比增加3.44个百分点；国际化业务持续改善，营业收入1.71亿元，同比增长121.16%，净利润增长至0.18亿元，同比增长27.39%。
战略布局与展望：公司持续深化“一体两翼，全球布局”的战略。截至2024年6月30日，公司石膏板有效产能达到35.62亿平方米，在国内石膏板市场占据领先地位。在安徽全椒防水卷材和防水砂浆生产线开工建设的背景下，公司的防水业务布局得到加强。涂料板块，公司通过嘉宝莉涂料的重组，加强战略客户拓展，推动树脂产能释放，并加快上海粉末涂料生产线项目的建设。防水和涂料两翼业务的完善布局有望为公司带来更多的业绩增长。在国际市场方面，公司石膏板业务在坦桑尼亚的市场份额领先，泰国石膏板及其配套项目亦已开工建设，境外业务持续保持快速增长。
财务预测与评级：北新建材作为全球最大的石膏板轻钢龙骨产业集团，其防水和涂料业务布局不断完善。基于对石膏板、龙骨、防水和涂料业务收入的预测，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为276.16亿元、307.68亿元、343.27亿元，归母净利润分别为43.99亿元、49.90亿元、56.58亿元，当前股价对应的PE分别为11.9、10.5、9.3倍。参照2024年可比公司平均PE为31.7倍，我们维持对公司的“增持”评级。
潜在风险：包括宏观经济环境的不利变化、石膏板和龙骨需求不及预期、防水和涂料行业竞争加剧、原材料价格的大幅波动等风险因素。
