2024年三季报大放异彩：业绩飙升，盈利能力再创新高！
派林生物(000403)
动态：在10月27日，派林生物公布了其2024年的三季报。报告显示，2024年第一季度至第三季度，公司总营收达到了18.9亿元，同比增长了37.49%；归属于母公司的净利润为5.43亿元，同比增长了66.38%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为4.98亿元，同比增长了84.71%。具体到第三季度，公司营收为7.54亿元，同比增长13.27%，环比增长7.64%；归母净利润为2.16亿元，同比增长17.86%，环比增长5.22%；扣非归母净利润为2.02亿元，同比增长21.81%，环比增长6.66%。尽管受到去年同期的较高基数影响，公司在第三季度的业绩仍然实现了较快的增长，整体经营态势保持积极。
公司的费用率状况持续优化，净利润率水平同比显著提升。在2024年第一季度至第三季度，公司毛利率为28.71%，同比上升0.47个百分点。得益于公司在高毛利率产品领域的持续拓展，我们预期公司的毛利率水平将继续保持稳定增长。与此同时，公司三项费用率与去年同期相比显著下降，其中销售费用率为9.98%，同比下降4.73个百分点；管理费用率为6.93%，同比下降1.92个百分点；研发费用率为2.43%，同比下降1.48个百分点。毛利率的提升和费用率的下降共同推动了公司净利润率的提高，2024年第一季度至第三季度公司净利率达到了28.71%，同比上升5.01%，盈利能力显著增强。
公司产品线丰富多样，浆站数量和采浆规模在行业内处于领先地位。公司通过其子公司广东双林和派斯菲科，共持有3大类11个品种的产品，产品种类在行业内排名前三。其中，派斯菲科是东北三省唯一一家拥有3大类产品齐全的血制品企业。此外，公司正在研发的产品超过10个，预计产品数量将持续快速增加。公司的浆站总数已达38个，目前位列行业前三，2024年上半年血浆采集量接近700吨，预计全年采浆量将达到1400吨，并持续增长，采浆规模已进入行业领先行列。
投资观点：公司坚持实施“三步走”战略发展规划，通过内外兼修的发展策略，加速公司成长，不断提升公司在行业中的地位。公司正积极扩大浆站规模，增加采浆量，降低生产成本，并高度重视产品研发和产品线拓展，以持续推动公司业绩的提升。我们预计公司2024年至2026年的归属于母公司净利润分别为7.7亿元、9.2亿元和10.5亿元，对应当前股价的市盈率分别为22倍、19倍和16倍，因此维持“推荐”评级。
风险提示：浆站拓展可能不及预期；产品研发可能不及预期；产品毛利率可能下降；政策风险。
