“电网业务猛涨，充电领域亏损缩窄，行业逆袭新动力！”

特锐德(300001)

核心观点

8月26日，特锐德公布了2024年上半年的财务报告。报告期内，公司营业总收入达到63.32亿元，同比增长12.93%；归属于母公司的净利润为1.93亿元，同比增长105.26%；扣除非经常性损益后的净利润为1.60亿元，同比增长173.71%。第二季度，公司营业总收入37.63亿元，同比增长3.67%，环比增长46.49%；归属于母公司的净利润为1.32亿元，同比增长78.29%，环比增长113.55%；扣除非经常性损益后的净利润为1.13亿元，同比增长113.18%，环比增长138.53%。

在电力设备领域，电网侧业务的大幅增长推动了公司营收的提升。2024年上半年，公司的“智能制造+集成服务”业务收入及盈利水平持续增长，收入达到36.74亿元，同比增长13.37%；归属于上市公司股东的净利润为2.13亿元，同比增长44.64%。从行业角度看，新能源发电行业收入为12.93亿元，同比增长0.52%，毛利率为18.91%；电网行业收入为10.07亿元，同比增长70.05%，毛利率为25.92%；战略新兴行业收入为13.73亿元，同比增长0.85%，毛利率为21.06%。我们认为，在政策支持下，国内电网投资力度加大，公司在国家电网、南方电网的招标采购中持续中标，并陆续交付，推动了电网板块业务的快速增长。在国际市场方面，公司积极拓展海外业务，2024年上半年成功研发并认证了33kV环网柜、中压环保气体柜等国际产品，公司的电力设备产品已在全球50多个国家落地。

充电业务亏损同比减少，市场份额持续领先。公司电动汽车充电网业务实现营业收入26.58亿元，同比增长12.32%；归属于上市公司股东的净利润为-0.20亿元，较去年同期减亏0.33亿元。截至2024年6月底，公司运营的公共充电终端数量达到59.5万个，继续位居行业首位，同时在直流充电终端数量、充电站数量、充电量等方面也均居行业首位，进一步巩固了公司在充电网络规模上的领先地位。2024年1-6月，公司充电量超过58亿度，同比增长42%。根据EVCPIA数据，截至2024年7月，特来电公共充电桩的市场份额为18.95%，依然保持第一。

投资建议

我们预测，特锐德2024-2026年的营业收入将分别达到184.73亿元、227.13亿元、280.04亿元，同比增长率分别为26.5%、23.0%、23.3%。归属于母公司的净利润预计分别为7.12亿元、8.93亿元、13.89亿元，同比增长率分别为44.9%、25.5%、55.5%。截至8月28日，公司股价对应的市盈率分别为25倍、20倍、13倍。我们维持“买入”评级。

风险提示

电网设备投资不及预期、充电桩利用率不及预期，市场竞争加剧。

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