“中报亮点揭秘：水电来水丰盈，社保基金携手分红升级引关注！”
国电投能源(600886)
投资亮点：
国电投能源于8月29日公布2024年上半年财报，报告期内实现营收271.02亿元，同比增长2.79%；归属于母公司净利润37.44亿元，同比增长12.19%。第二季度的营业收入为129.94亿元，同比微降0.89%；归属于母公司净利润为17.08亿元，同比微降0.87%。
公司是国内水电装机容量位居第三的上市公司
作为国家开发投资集团旗下的唯一电力资产上市平台，截至2024年6月底，国家开发投资集团持有公司51.32%的股份。长江电力和长电投资作为第二大股东，共同持有17.47%的股份。公司通过持股52%的雅砻江公司，成为雅砻江干流唯一的水电开发主体，截至上半年末，公司水电控股装机容量达到2130.45万千瓦，在国内上市公司中排名第三。公司以清洁能源发电为主，其中水电占比50.78%，新能源占比17.75%。火电装机则以高参数大机组为主，百万千瓦级机组占控股火电装机容量的60.76%。
上半年盈利增长得益于水电来水充足及火电燃料成本降低等因素
上半年，公司盈利增长主要得益于水电来水充足及火电燃料成本的降低。上半年运营数据显示，公司上网电量同比增长8.66%，上网电价同比下降2.84%。具体来看，由于水电站流域来水充足，公司水电发电量同比增长10.05%，抵消了水电上网电价下降2.24%的影响。同时，区域来水充足，压缩了广西、贵州火电企业的发电空间，但公司国投钦州二电2台66万千瓦机组投产、福建省社会用电量以及外送电量增加，使得公司火电发电量同比增长2.56%，抵消了火电上网电价同比下降1.48%的影响。新能源项目陆续投产，风电、光伏发电量分别同比增长5.49%和112.39%，新投产的光伏机组为平价上网机组，光伏上网电价下降较多，降幅达30.82%。
上半年水电来水充足，发电量增长超21%，助力电力行业高质量发展
上半年，水电来水充足。据国家统计局数据，全国规模以上水电发电量同比增长21.4%。二季度，受降水同比增加以及上年同期低基数的影响，4、5、6月水电发电量同比分别增长21.0%、38.6%、44.5%。2024年8月，国家发改委、国家能源局、国家数据局发布《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，提出开展电力系统调节能力优化、推动新一代煤电标准建设等9项专项行动，旨在加快推进新型电力系统建设，促进电力行业的高质量发展。
公司加大研发投入，降低财务费用
公司加大研发投入，2023年研发费用同比增长152%。公司推动绿色氢氨醇、光伏治沙、海上风电、海洋牧场等能源新课题的研究和试点应用，2024年以来，新增专利授权70项。公司通过推进贷款置换、利率调整等措施降低财务费用，2023年财务费用同比下降14.59%，2024年上半年财务费用同比下降9.08%。
拟增发引入社保基金，助力公司长期发展
公司于9月18日发布公告，拟向社保基金会以12.72元/股的价格发行5.5亿股A股股票，拟增发募集资金不超过70亿元人民币，募集资金净额将全部用于孟底沟水电站、卡拉水电站项目建设。孟、卡两座水电站项目建成后，与两河口电站联合运行，发挥调峰作用，有利于华中地区电力供应。社保基金作为长期资金和耐心资本，不仅能够提高资本市场稳定性与提振投资者信心，也有利于公司降低资产负债率，改善现金流，进一步降低财务费用。
提高分红比例至55%
2021-2023年度，公司分红金额分别为12.19亿元、20.50亿元、36.88亿元，现金分红比例由2021年度的50%提升至2023年度的55%。按照9月25日收盘价15.96元/股计算，动态股息率为3.10%。9月18日，公司发布《未来三年股东回报规划》，2024年-2026年每年现金分红比例不低于55%。同时，公司规划在有条件的情况下，可进行中期分红。
盈利预测及估值
公司为国开投旗下的清洁能源为主、水火风光并举的综合型能源电力上市公司，水电装机容量在国内上市公司中排名
