公司回购股份加码，消费宏观向好，业绩爆发可期！
牧原股份（股票代码：002714）
回购股份展现企业信心，宏观消费趋势向好，业绩潜力巨大，持续给予“买入”评级
在2024年9月26日，牧原股份公布了《关于回购公司股份方案的公告暨回购报告书》，计划运用自有资金或自筹资金，通过集中竞价交易的方式回购公司股份。本次回购的最低总金额设定为30亿元人民币，最高不超过40亿元人民币（含本数），回购价格设定不超过58.60元/股（含本数），这对应着可回购的股数将占公司总股本的0.94%-1.25%。鉴于2024年下半年的猪价预计将保持在高位，同时公司成本持续下降，业绩有望进入高速兑现期。我们保持原有的盈利预测不变，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为253.28亿元、286.16亿元和206.74亿元，对应的每股收益（EPS）分别为4.63元、5.24元和3.78元，当前股价对应的市盈率（PE）为8.6倍、7.6倍和10.6倍。公司通过回购股份展现了其发展的信心，在宏观经济向好的背景下，公司有望实现业绩的显著增长和分红，我们继续维持“买入”评级。
公司成本管理处于行业领先地位，2024年下半年的业绩预期将实现高增长和高分红
截至2024年8月，公司的生猪完全养殖成本为13.7元/公斤，预计到2024年底，这一成本将进一步降至13元/公斤，显示出公司在成本控制方面的行业领先地位和持续下降的趋势。在2024年1-8月期间，公司实现了生猪出栏4478.6万头，全年预计出栏量将在6600万至7200万头之间。自上市以来，公司累计分红金额达到168.28亿元（包括优先股和股份回购），2023年公司派发股息40.03亿元，分红比例达到2022年归母净利润的30%。预计2024年第四季度猪价将维持较高水平，公司下半年的业绩有望实现高增长，并有望实现高额分红，显示出长期的投资价值。
宏观政策持续发力，宏观消费趋势向好，公司有望全面受益
在2024年9月24日，央行行长宣布推出股票回购增持再贷款工具，旨在鼓励上市公司通过贷款回购增持股票，首期额度高达3000亿元人民币，利率为1.75%（预计商业银行放款利率约为2.25%）。随后，在9月26日的中央政治局会议上，我国提出了扩大国内需求、优化经济结构、促进消费和改善民生的措施。近期，我国宏观政策持续加力，对资本市场、宏观经济以及居民消费提供了强有力的支持，回购政策便利与消费趋势向好，使得公司有望从中充分受益。
风险提示：猪价上涨不及预期，公司成本下降不及预期，动物疫病风险等。
