“2024年中报亮点揭秘：利润产量双创新高，健康现金流，高成长性未来可期！”
中国海洋石油股份有限公司(600938)
重要动态一：2024年8月28日，公司正式发布了2024年上半年业绩报告。在2024年上半财年，公司营业总收入达到了2268亿元，同比增长18%，实现归属于母公司的净利润797亿元，同比增长25%。在第二季度，公司营业总收入为1153亿元，同比增长22%，环比增长3.44%；归属于母公司的净利润为400亿元，同比增长26%，环比增长0.74%。
重要动态二：公司同时发布了2024年中期股息分配方案，计划向所有股东派发每股0.74港元的股息（含税）。
得益于油价的持续高位运行，公司在2024年上半年实现了强劲的净利润增长，创下了历史同期新高。上半年，受中东地区地缘政治紧张、OPEC+对原油供给端话语权的增强以及国内经济的缓慢复苏等因素影响，Brent原油现货价格整体上涨，均价达到83.47美元/桶。因此，公司在2024年上半年实现了归属于母公司的净利润797.31亿元，同比增长25.05%。公司持续专注于油气主业，通过增储上产、提质降本增效等措施，油气销量上升和国际油价上涨的双重影响，使得归母净利润自2024年第一季度创下历史新高后，在第二季度再次刷新了历史同期最好水平。
公司的现金流也实现了大幅增长，保持了持续的健康状态。由于国际油价上升导致的油气销售现金流入增加，公司的经营性现金流净额同比增加19%至1185亿元；投资活动现金流量净流出额为788亿元，同比增长56.8%；融资活动产生的现金流量净流出额为人民币303亿元，同比增长39.1%。综合来看，公司半年度现金及现金等价物净增加95.2亿至1429.6亿元，现金流保持健康。同时，公司坚持审慎的财务政策，截至2024年6月底的资产负债率为33.0%，同比下降3.2个百分点。
油气产量保持高速增长，2024年上半年油气净产量再创历史新高。上半年，公司油气销售收入达到人民币1,851.12亿元，同比增长22.0%；油气净产量达到362.6百万桶油当量，同比增长9.3%。从区域来看，中国油气净产量同比上升7.1%，主要得益于垦利6-1和渤中19-6等油气田的产量贡献；海外油气净产量同比上升14.2%，主要得益于圭亚那Payara项目的投产。从品类来看，公司石油液体和天然气的产量占比分别为78.2%和21.8%，其中石油液体产量同比增长8.8%，天然气产量同比增长10.8%。
公司加大资本支出，持续推进“增储上产”，高成长性备受期待。上半年，公司积极响应“增储上产”战略，资本支出达到631亿元，同比增长11.7%。在中国海域，公司获得了6个新发现，包括秦皇岛29-6、龙口7-1、惠州19-6、陆丰15-9、陵水36-1和涠洲6-7。在海外，圭亚那Stabroek区块的深层勘探取得了进展，再获1个亿吨级新发现Bluefin。同时，公司成功签署了莫桑比克5个区块的石油勘探与生产特许合同，进一步拓展了海外勘探潜力。展望2024年，全球经济有望保持弱增长，中国经济长期向好的基本趋势不变，公司将继续坚持油气增储上产，并有多项新项目顺利投产，包括中国的渤中19-2油田开发项目、深海一号二期项目、惠州26-6油田开发项目以及海外的巴西Mero3项目等，高成长性值得期待。
公司持续维持高股息政策，股东投资回报率高。董事会已决定派发2024年中期股息每股0.74港元（含税），年化股息率超过4%。2023年中国海油、中国海洋石油分红率分别为43.50%、43.50%。假设2024年至2026年分红率保持不变，则中国海油、中国海洋石油2024年至2026年预计平均股息率分别为4.34%和6.50%，未来随着盈利的逐步扩大，股息率仍将继续提升，且股息率在高股息板块中亦处于较高位置。
公司盈利预测及投资评级：我们对公司在油价中枢稳定下的未来储产空间、成本管控能力以及业绩稳定性保持乐观态度，由于产量超预期，我们对2024年至2026年的营业收入和归母净利润进行了上调。预计公司2024年至2026年营业收入分别为4349.88/4612.20/4876.00亿元，归母净利润分别为145
