金天钛业深度解析：新股全面覆盖研究来袭！
金天钛业(688750)
投资观察
即将到来的下周二（11月5日），科创板将迎来一只备受瞩目的新股——金天钛业进行询价。
金天钛业（688750.SH）：该公司专注于高端钛及钛合金材料的研发、生产和销售，主要产品涵盖钛及钛合金棒材、锻坯及零部件，这些产品广泛应用于航空、航天、舰船及兵器等高端装备制造领域。在2021至2023年间，公司营业收入分别为5.73亿元、7.01亿元和8.01亿元，年同比增长率分别为24.01%、22.41%和14.31%；同期归母净利润分别为0.95亿元、1.33亿元和1.47亿元，年同比增长率分别为275.49%、39.53%和11.08%。截至最新报告期，2024年上半年公司营业收入达到4.09亿元，同比增长0.95%，归母净利润为0.81亿元，同比增长17.22%。公司预计2024年1至9月归母净利润将在1100万元至1250万元之间，同比增长16.03%至31.86%。
投资亮点：1、作为我国军用航空钛合金材料的重要供应商，金天钛业有望从我国空军建设的加强中受益，推动下游需求的持续增长。公司是国内航空航天用钛合金材料的主要供应商之一，2022年在该领域的市占率达到了6.24%。公司产品供应对象包括航空工业、中国航发、中国船舶、中国兵器等军工集团，以及三角防务、派克新材、航宇科技等知名上市锻件厂商。随着我国军机数量的增加和性能的提升，单机用钛量也在增加，带动钛合金需求快速增长，公司有望从中受益。2、公司通过产业链的纵向和横向扩展，有望进一步拓展业绩增长空间。一方面，公司已将钛合金材料应用于民用航空领域，并已实现量产供货，其民用航空产品的认证工作正在进行中；另一方面，公司向舰船零部件领域延伸，成功实现了某舰船高压气瓶的国产替代，相关收入在2022年开始确认，同比增长634.41%。目前，我国舰船单船用钛量和装备数量与俄罗斯、美国等国家相比仍有较大提升空间，市场前景广阔。
行业对比：金天钛业主要从事高端钛及钛合金材料的研产销，与宝钛股份、西部超导等同行上市公司在主营产品和应用领域具有相似性。从2024年上半年行业平均收入规模、可比PE-TTM和销售毛利率等指标来看，金天钛业的营收规模略低于行业平均水平，但销售毛利率则高于行业平均水平。
风险提示：尽管金天钛业已启动询价流程，但仍存在因特殊原因无法上市的风险；公司信息主要基于招股书和其他公开资料；同行业上市公司选择可能存在偏差的风险。
