稳中求进，业绩攀升，门店版图持续扩大的行业黑马！
益丰药房(603939)
投资概览
动态：益丰药房于近日发布了2024年三季度的财务报告，报告期内公司总营收达到172.2亿元，同比增长8.4%，净利润达到11.1亿元，同比增长11.1%。在去年同期，公司营收为54.6亿元，净利润为3.1亿元，同比增长6.4%。
业绩稳步提升。益丰药房在2024年的第一季度至第三季度，营收分别达到59.7亿元、57.9亿元和54.6亿元，同比增幅分别为13.4%、6.5%和5.3%。同期，公司归母净利润分别为4.1亿元、3.9亿元和3.1亿元，同比增长20.9%、6.1%和6.4%。第三季度，公司毛利率上升至41.1%，净利率为6.2%。在费用方面，销售费率、管理费率、财务费率和研发费率分别上升了1.8个百分点、0.8个百分点、0.4个百分点和0.1个百分点。
产品线调整，非药品增速放缓。在产品结构上，2024年三季度，西药及中成药收入130.5亿元，同比增长8.8%，毛利率为35.6%；非药品收入19.6亿元，同比增长0.2%，毛利率为49.2%；中药收入16.5亿元，同比增长9.0%，毛利率为49.1%。在业务板块上，零售业务收入151.8亿元，同比增长6.8%，毛利率为41.4%；批发业务收入14.8亿元，同比增长17.6%，毛利率为8.8%。
聚焦区域发展，门店规模持续扩大。2024年前三季度，益丰药房共新增2254家门店，包括自建1262家，并购353家，加盟639家。同时，有454家门店进行了搬迁或关闭。截至2024年第三季度末，益丰药房在湖南、湖北、上海、江苏、江西、浙江、广东、河北、北京、天津等十省市共拥有15050家门店，其中加盟店3625家。
盈利展望：预计益丰药房在2024年至2026年，归母净利润分别为15.9亿元、18.6亿元和22.0亿元。
潜在风险：门店扩张可能不及预期；并购门店整合可能存在不确定性；药品价格下降的风险。
