业绩压力持续，三季报点评：静候需求回暖新篇章
酒鬼酒(000799)
最新动态
在最新的2024年三季报中，酒鬼酒展现了其经营状况。前三季度，公司营收达到11.91亿元，同比下降44.41%；归属于母公司的净利润为0.56亿元，同比下降88.20%。
次高端市场压力显现，业绩未达预期
在2024年第三季度，酒鬼酒营收为1.97亿元，同比下降67.24%；归属于母公司的净利润为-0.65亿元，同比下降213.67%。尽管公司在次高端市场面临压力，但通过营销转型和社会库存压力的缓解，消费端的开启瓶装和宴席数量均有所上升。然而，由于经销商回款谨慎，终端动销与回款不同步，公司的费用投入与收入未能匹配，导致利润受到较大冲击。
促销力度加大，盈利能力面临挑战
第三季度，酒鬼酒的毛利率为64.04%，同比下降11.65个百分点。这一变化可能主要归因于产品结构的变化，如次高端及以上白酒产品需求减弱和价格承压。公司高端与次高端产品销售同比大幅下降，而中端及大众价位段产品比例上升。尽管公司积极推进BC联动销售模式并加大消费者促销费用，但毛利率的下降和费用率的提升导致第三季度公司利润转为亏损。
积极改革，未来发展值得期待
面对行业需求的疲软和宏观环境的挑战，酒鬼酒正在主动进行改革调整。我们预计，公司2024-2026年的营业收入将分别为13.87亿元、15.37亿元和16.94亿元，同比增长分别为-50.99%、+10.82%和+10.21%。归母净利润预计分别为0.59亿元、1.52亿元和2.26亿元，同比增长分别为-89.24%、+158.02%和+48.49%。对应2024-2026年的PE估值分别为279倍、108倍和73倍。鉴于公司主动改革的积极态度，预计渠道将逐步向好，大单品销售有望逐步恢复，因此建议投资者持续关注。
风险因素：大单品销售不及预期，行业竞争加剧，宏观经济状况未达预期
