"Q3业绩受分红错期影响，市场波动引人关注！"
宁沪高速(600377)
投资亮点
近期，宁沪高速公布了2024年三季度的业绩报告。在2024年前三季度，公司营业收入达到了140.58亿元，同比增长21.10%。特别是在第三季度，公司营业收入为40.99亿元，虽然同比下降了8.37%，但归母净利润仍实现了41.20亿元，同比增长2.05%，其中第三季度归母净利润为13.71亿元，同比下降了11.81%。
车流量增长助力第三季度路费收入增长1%
在2024年第三季度，公司在剔除建造收入后的营业收入为32.90亿元，同比下降了0.89%。收费业务得益于路网车流量的增加，实现了25.98亿元的收入，同比增长了0.93%；配套业务收入为4.49亿元，同比下降了8.05%，主要受油品销量下降影响；地产业务收入仅为0.07亿元，同比下降了89.48%，主要由于子公司地产项目交付规模同比减少；电力销售收入为1.82亿元，同比增长了32.52%，这主要得益于云杉清能海上风电项目上网电量的提升。
分红延误导致第三季度投资收益下降41%
2024年第三季度，公司在剔除建造成本后的营业成本为13.61亿元，同比下降了12.95%，主要原因是建造期成本和地产销售业务成本的同比减少。第三季度公司的财务费用为2.46亿元，同比下降了28.64%；第三季度公司的投资收益为2.99亿元，同比下降了41.07%，这主要是由于江苏银行分红延误所致（江苏银行2023年7月分红，2024年6月完成分红）。
公司计划投资丹金高速项目
宁沪高速计划出资12.71亿元，与常州市投资主体共同投资丹金高速项目，公司股比为74.6%。丹金高速北接镇丹高速、五峰山大桥，向南与常溧高速相接，作为G4013扬州至乐清高速公路的重要组成部分，该项目具有显著的发展潜力。路线全长41.35公里，全线采用双向六车道标准建设，建设工期为4年。项目初步设计概算为145.63亿元，施工图预算总投资约为134.12亿元，资本金占总投资的40%。
盈利预测与评级
预计公司2024至2026年的营业收入分别为162.16亿元、170.69亿元和171.49亿元，同比增速分别为6.74%、5.26%和0.47%；归母净利润预计分别为45.55亿元、48.18亿元和50.67亿元，同比增速分别为3.21%、5.78%和5.16%；EPS预计分别为0.90元/股、0.96元/股和1.01元/股。鉴于公司旗下路产区位优势显著，公司维持稳定每股派息，并维持“增持”评级。
风险提示：经济增速不及预期；路网分流导致车流量减少；收费政策变动。
