“公募REITs申报材料递交证监会与上交所，不动产证券化战略加速落地，投资新机遇来袭！”
九州通（股票代码：600998）
已向证监会及上海证券交易所递交公募REITs发行申请，项目进展顺利
根据公司于9月22日发布的公告，其医药仓储物流基础设施公募REITs申报发行工作正按计划推进。公司已于2024年9月20日向相关监管部门及交易所正式提交了发行申报材料。
公司目前拥有约300万平方米的可入池医药物流仓储资产及配套设施；本次申报的医药仓储物流基础设施公募REITs入池资产位于武汉市东西湖区，总建筑面积约17.2万平方米，估值约12亿元，账面价值约3亿元。若申报成功，该项目有望成为国内首个医药物流仓储设施的公募REITs，同时也是湖北省民营企业首次公募REITs项目，具有重要的示范意义。
公募REITs的发行有望提升公司业绩，优化资产结构，重塑公司轻资产运营模式
若公募REITs成功发行，预计将使公司净利润增长不超过7亿元。公募REITs的引入将有助于公司提升品牌形象和市场价值，增强资本市场的影响力，并体现公司持有的优质医药物流仓储资产的公允价值。通过构建轻资产运营平台，公司可以加速医药仓储物流资产及配套设施的流动性，筹集更多运营资金，推动主营业务的快速发展。此外，公募REITs的引入还将拓宽公司的多元化权益融资渠道，减少对传统债务融资的依赖，提高资产运营能力，实现多元化收益，带来丰厚的非经常性权益收益。
计划启动医药物流仓储资产Pre-REITs项目，为公募REITs后续扩募打下基础
公司于2024年6月30日发布了关于开展医药物流仓储资产Pre-REITs项目的公告，旨在为公司公募REITs的后续扩募提前孵化并培育优质的医药物流仓储资产，推动不动产证券化战略的快速转型。Pre-REITs项目将按照基础设施公募REITs的要求对公司的医药物流仓储资产及配套设施进行筛选，并提前介入标的资产的运营和培育过程，以期实现滚动复投医药物流仓储设施的良性循环，构建“公募REITs+Pre-REITs”的多层级不动产权益资本运作平台。
盈利预测及投资建议
公司基本面持续改善，批发业务稳健增长的同时，新产品战略助力公司打造“第二成长曲线”，公募REITs的发行将加速资金周转，预计公司2024-2026年营业收入分别为1652.70/1851.95/2094.38亿元，归母净利润分别为26.18/30.15/34.91亿元，当前股价对应PE分别为8.8/7.7/6.6倍，维持“买入”评级。
风险提示：
审批进度可能不及预期风险，发行后REITs基金运营可能不及预期风险。
