2024年Q3净利润爆增，新能源齿轮与智能执行机构双引擎驱动，未来市场增量空间无限扩容！
双环传动(002472)
动态：
在2024年9月26日，双环传动公布2024年前三季度业绩展望：预计前三季度实现归属于母公司净利润在7.23亿元至7.43亿元之间，同比增长约22.66%至26.05%；扣除非经常性损益后的净利润预计在6.95亿元至7.15亿元之间，同比增长约26.37%至30.01%；第三季度预计实现归属于母公司净利润在2.5亿元至2.7亿元之间，同比增长约13.21%至22.26%；扣除非经常性损益后的净利润预计在2.42亿元至2.62亿元之间，同比增长约15.79%至25.36%。
投资观察：
得益于新能源齿轮及智能执行机构业务的迅猛增长，公司第三季度的归属于母公司净利润预告均值同比及环比均有上升。预计2024年前三季度实现归属于母公司净利润约7.33亿元，同比增长24.4%；其中第三季度预计实现归属于母公司净利润约2.6亿元，同比增长17.7%，环比增长3.3%。公司业绩的增长主要得益于作为主要业绩增长点的新能源汽车齿轮业务的高速发展，以及智能执行机构业务的收入和利润的显著增长，为公司整体业绩带来了新的增长动力。
“新能源齿轮+智能执行机构”助力公司拓展未来增长空间。1）新能源齿轮。公司长期专注于齿轮核心产品，在乘用车领域成功开拓了比亚迪、全球领先的电动车制造商、蔚来、博格华纳、日电产等国内外头部新能源客户，凭借强大的客户群，新能源汽车齿轮业务实现快速增长，成为业绩的主要驱动力。展望未来，公司将继续集中资源拓展海外市场，全球市场份额有望进一步扩大，全球化战略可能为新能源齿轮业务带来新的增长空间。2）智能执行机构。公司依托环驱科技平台，深入研发智能执行机构技术，推动产品在扫地机、智能汽车、无人机、eBike等智能终端领域的广泛应用，积极探索并培育新的增长点。在智能家居和智能汽车领域，公司未来有望持续提高市场占有率，板块业务有望保持快速增长。
盈利预测及投资评级：考虑到公司齿轮业务受益于新能源化趋势的持续增长，执行机构、减速机等新业务有望实现放量，我们预计公司2024-2026年营业总收入分别为100亿元、122亿元、140亿元，同比增长率分别为24%、21%、15%；归属于母公司净利润分别为10.34亿元、12.69亿元、14.96亿元，同比增长率分别为27%、23%、18%；EPS分别为1.22元、1.50元、1.77元，对应当前股价的市盈率分别为19倍、16倍、13倍，维持“增持”评级。
风险提示：原材料价格持续上涨；销量不及预期；新客户拓展不及预期；新工厂产能爬坡不及预期；海外市场拓展不及预期；新品研发进度不及预期。
