业绩暂遇瓶颈，门店版图加速迈向省外市场

一心堂(002727)

投资亮点

最新消息：一心堂公布2024年前三季度财报，期间公司营收达到135.9亿元，同比增长6.1%；归母净利润2.9亿元，同比下降57.4%；扣非归母净利润3.4亿元，同比下降49.4%。在第三季度，公司营收42.8亿元，同比增长3.6%；归母净利润1.1亿元，同比下降94.2%；扣非归母净利润4.5亿元，同比下降74%。

积极拓展省外市场，特别是西南地区。一心堂正加快除云南外的门店拓展，提升各市场门店的经营规模效应。截至2024年前三季度末，直营门店总数达到11516家，较年初增加1261家（包括新开1694家，搬迁205家，关闭228家）。其中，云南省门店数量为5574家，占比48.4%，其余省市门店数量为5942家，占比51.6%，省外门店扩张加速。新开门店主要集中在公司重点发展的西南和华中地区，其中前三季度在四川、重庆、贵州新开门店415家、180家、102家，占新增门店的41%。

积极探索泛健康产业，培育新的收入增长点。在巩固药品零售业务的同时，一心堂通过引入美妆、个护、母婴类产品等，寻求新的营收增长点，以打造品牌形象、提升品牌知名度、拓展年轻消费群体。

业绩预期：预计公司2024-2026年营业收入分别为189亿元、219亿元、254亿元，同比增长率分别为8.9%、15.7%、16.0%。

风险警示：政策变动风险、市场竞争加剧风险、新增门店数量不及预期风险。

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