"DDR5下一代持续升级，三季度财报业绩亮眼飙升！"
澜起科技（688008）
动态：在过去的三个季度中，澜起科技的表现令人瞩目，实现了营业收入725.71亿元，同比增长高达68.56%；归属于母公司的净利润达到了9.78亿元，同比增长幅度更是达到了惊人的318.42%；扣除非常项目后的归属于母公司净利润为8.74亿元，同比大幅增长460.88%。
随着DDR5技术的不断迭代以及服务器市场的回暖，澜起科技在2024年第三季度的业绩创下了历史新高。具体来看，第三季度营业收入达到9.06亿元，同比增长51.60%；归属于母公司的净利润为3.85亿元，同比增长153.40%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为3.30亿元，同比增长116.83%。在产品收入方面，内存接口芯片和津逮服务器平台的收入分别为23.77亿元和1.85亿元，同比增长59.37%和565.34%。尤其是内存接口芯片，第三季度收入达到8.49亿元，同比增长46.02%，环比增长1.83%。公司业绩的大幅增长主要得益于全球服务器需求的回升，DDR5在下游市场的渗透率提升以及子代产品的持续迭代，使得公司内存接口及模组配套芯片的需求实现了显著增长，同时DDR5的第二代内存接口芯片出货量超过了第一代产品。
在产品结构优化和盈利能力持续改善方面，澜起科技2024年三季度的净利率达到了37.98%，同比增加了22.64个百分点。销售、管理、研发和财务费用率分别为2.69%、4.74%、21.48%和-7.59%，同比变化分别为-0.58、-1.97、-10.35和1.61个百分点。
澜起科技在高速互联新品方面也取得了显著进展，这些新品将构成公司新的增长曲线。在AI“运力”新品方面，公司的PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD芯片开始实现规模化出货，为公司带来了新的业绩增长点。得益于AI服务器需求的激增，PCIe Retimer芯片的出货量在第三季度超过了60万颗，推动公司三款高性能运力芯片新产品的销售收入实现环比增长。
未来盈利预测与投资建议：预计澜起科技2024年至2026年的营业总收入将分别达到37.27亿元、55.14亿元和72.36亿元，同比增速分别为63.07%、47.94%和31.23%；归属于母公司的净利润预计分别为13.27亿元、20.41亿元和27.19亿元，同比增速分别为194.29%、53.79%和33.26%。据此，公司24-26年的市盈率预计分别为59倍、38倍和29倍。考虑到公司传统产品线下游市场的回暖，DDR5产品的快速渗透以及新品的推出为公司构筑了新的增长动力，因此维持“买入”评级。
风险提示：需关注下游需求可能不及预期以及行业竞争可能加剧的风险。
