2024年三季报亮点解析：营收利润双增长，未来发展势头强劲
东鹏饮料（605499）
投资亮点
动态：公司于2024年发布第三季度财报，前三季度营收达到125.6亿元，同比增长45.3%；归属于母公司的净利润为27.1亿元，同比增长63.5%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为26.6亿元，同比增长77.3%。在第三季度，公司营收为46.8亿元，同比增长47.3%；归属于母公司的净利润为9.8亿元，同比增长78.4%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为9.6亿元，同比增长86.9%。
营收持续高速增长，产品及市场全面拓展。1、从产品类别来看，2024年前三季度，东鹏特饮、东鹏补水啦及其他饮料分别实现收入105亿元（同比增长31.4%）、12.1亿元（同比增长292%）、8亿元（同比增长145%），新品进一步扩大市场份额。补水啦作为第二增长曲线，培育效果显著，终端网点数量持续增长，并已进入学校、运动场馆等特殊渠道。2、从区域分布来看，前三季度广东区域、全国区域、全国直营分别实现收入34.3亿元（同比增长19.6%）、73.3亿元（同比增长55.1%）、17.7亿元（同比增长69.9%），广东成熟市场仍有较大增长空间，而广东以外的区域则保持了高速增长。截至2024年第三季度末，公司合同负债达到23.8亿元。
成本和费用同步下降，盈利能力持续增强。1、前三季度毛利率为45.1%，同比提高2.5个百分点，主要得益于原材料成本下降和收入规模的增长。2、前三季度销售费用率为16.4%（保持不变），其中广告、冰柜投放及销售人员薪酬有所增加；管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为2.4%（同比下降0.6个百分点）、0.4%（同比下降0.1个百分点）、-1.1%（同比下降0.8个百分点），收入规模扩大推动了费用率的降低。3、前三季度净利率为21.6%，同比提高2.4个百分点，盈利能力持续增强。
产品线多元化，增长动力充沛。1、品类上，公司从单一能量饮料向“1+6”多品类业务拓展，补水啦、电解质饮料、无糖茶、咖啡、预调酒等新品陆续推出，逐步发展成为综合性饮料集团。2、品牌上，公司强化“为国争光，东鹏能量”的品牌形象，通过体育营销、影视植入等方式提升品牌曝光度，品牌影响力持续扩大。同时，加强冰冻化陈列，提升全国区域单点销售能力。
盈利预测与投资建议。预计2024-2026年归属于母公司的净利润分别为31.2亿元、41.2亿元、51.6亿元，EPS分别为6.01元、7.92元、9.93元，对应动态PE分别为35倍、27倍、21倍，维持“买入”评级。
风险提示：全国化推广不及预期、原材料价格大幅波动、食品安全等风险。
