2024年三季报大解析：收入稳中有进，盈利持续攀升，业绩亮点频现！
美的集团(000333)
核心观点
在2024年前三季度，美的集团展现出了强劲的业绩增长势头，营业收入和净利润均实现了显著提升。具体来看，该集团在此期间实现了营收3203.5亿元，同比增长9.6%，归属于母公司的净利润为317.0亿元，同比增长14.4%，扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为303.8亿元，同比增长13.2%。第三季度，尽管国内家电市场面临压力，但美的集团仍实现了8.1%的收入增长和14.9%的归母净利润增长，显示出良好的盈利能力和经营质量。
在家电业务方面，美的集团保持了稳健的增长态势，特别是海外市场表现亮眼。据产业在线数据，第三季度国内空调销量同比增长6.7%，其中内销下降9.9%，外销增长38.2%。美的集团智能家居业务收入达到2154亿元，同比增长10%，其中第三季度同比增长8%。公司积极拓展海外市场，前三季度海外OBM收入同比增长超过25%，第三季度海外电商销售同比增长50%，亚马逊会员日GMV增长超过35%。随着国内市场的快速反弹和海外市场的持续拓展，美的集团在家电业务有望继续保持稳健增长。
在B端业务方面，美的集团的新能源及工业技术、智能建筑科技和机器人与自动化业务分别实现了19%、6%和-9%的增长，显示出业务结构的多元化和增长潜力。
在财务方面，美的集团第三季度毛利率同比略有下降，但净利润率继续上升。公司通过控制费用和提高效率，实现了财务费用的显著下降。此外，公司的投资收益和资产处置收益也对利润率产生了积极影响。
在现金流和负债方面，美的集团的经营性现金流、合同负债和其他流动负债均实现了强劲增长，为公司的持续发展提供了坚实的基础。
风险提示：美的集团面临行业竞争加剧、原材料价格上涨以及国内外家电需求不及预期的风险。
投资建议：鉴于美的集团在海外市场的强劲表现和国内市场的稳健增长，我们上调其盈利预测，并维持“优于大市”的评级。预计公司2024-2026年的归母净利润分别为386/427/466亿元，同比增长14%/11%/9%，对应PE为14.3/13.0/11.9倍，维持“优于大市”评级。
