2024年三季报亮点解析：营收猛涨，汇兑波动影响利润表现
德昌股份(605555)
投资亮点
重要动态：德昌股份近日公布了2024年三季报，数据显示，2024年前三季度公司营收达到29.9亿元，较去年同期增长40.3%；净利润为3亿元，同比增长14.5%；扣除非经常性损益后的净利润为2.9亿元，同比增长11.4%。具体到第三季度，公司营收为11.2亿元，同比增长43%；归母净利润为0.9亿元，同比增长2.8%；扣除非经常性损益后的归母净利润为0.9亿，同比增长0.2%。
家电业务持续发力，汽零业务稳步增长。德昌股份2023年与SharkNinja联手开发新产品，2024年产品销量激增，推动家电业务营收迅速增长。公司未来将继续拓展新客户，推出新产品，以实现家电业务的长期增长。在汽零业务方面，公司客户已涵盖耐世特、采埃孚、捷太格特、舍弗勒等国内外知名转向/制动系统供应商。随着国内外市场的不断拓展以及定点项目的量产，汽车零部件业务逐步形成规模效应，预计将继续保持增长势头。
毛利率承压，汇兑影响净利润。德昌股份2024年第三季度毛利率同比下降2.1个百分点至17.4%，环比保持稳定。这主要是由于去年同期新产品的高毛利期，以及在建工程转固后增加的折旧费用。在费用率方面，销售/管理/财务/研发费用率分别为0.4%/4.1%/0.7%/3.1%，同比变化分别为-0.1pp/-0.1pp/+2.1pp/0pp。净利率方面，2024年第三季度为8.4%，同比下降3.3个百分点。净利润下降一方面受毛利率下滑影响，另一方面也受汇率波动影响。剔除汇兑收益影响后，净利润为1.1亿元，同比增长15.4%。
盈利预测及投资建议。德昌股份家电业务新客户、新品类持续增长，为业绩增长提供动力；汽零业务的快速放量也有利于提升盈利能力。预计公司2024-2026年每股收益（EPS）分别为1.08元、1.37元、1.68元，维持“持有”评级。
风险提示：原材料价格波动、汇率波动、EPS电机放量不及预期等风险。
