北交所劲爆！汽车电子量产加速，2024Q3净利润翻倍增长，业绩猛增70%！
雅葆轩(870357)
2024年前三季度营收达2.69亿元，净利润3566.79万元
在PCBA电子制造领域崭露头角的雅葆轩，在2024年前三季度实现了营业收入2.69亿元，同比增长6.39%，归母净利润为3566.79万元，同比增长11.79%。毛利率和净利率分别为20.60%和13.27%。鉴于公司业绩持续稳健增长，受益于消费电子产业链的复苏和汽车电子业务的蓬勃发展，我们对其未来发展持乐观态度，并对其2024至2026年的盈利预测保持不变。预计公司2024至2026年的归母净利润分别为4600万元、5600万元和7300万元，每股收益分别为0.57元、0.70元和0.91元，当前股价的市盈率分别为42.2倍、34.2倍和26.5倍，维持“增持”评级。
汽车电子项目步入量产，携手智行科技开拓新市场
2024年上半年，雅葆轩汽车电子业务收入达到3104.74万元，同比增长398.20%，毛利率为16.87%，同比增长9.68个百分点。随着新能源汽车的普及和汽车电子化程度的提高，雅葆轩的汽车电子业务表现强劲，部分项目已进入量产阶段，市场需求持续增长。公司不仅在维护现有客户关系，还积极拓展新客户，在汽车电子领域，与智行科技建立了合作关系，承接了BMS业务，目前正进行样品试制；在低压电气领域，与德力西、施耐德等现有客户的稳定合作基础上，公司正积极开拓新客户奥来电器，目前已通过客户审核并进入样品试制阶段。
加大研发投入，购置土地扩充产能
在研发方面，2024年前三季度，雅葆轩的研发费用为876.49万元，同比增长3.08%，占营收的3.26%。截至2024年上半年，公司拥有各类专利35项，其中发明专利7项，实用新型专利28项。公司设有独立的研发部门，专注于技术和产品的研发，并与南京航天航空大学开展产学研合作，以提升公司的技术创新能力。在产能方面，2024年上半年，公司购置了一块54,576.19平方米的工业用地，用于新建厂区，目前厂区建设正在施工中。随着产能接近饱和，新厂区的建成将有效扩充公司的产能。
风险提示：原材料价格上涨风险、汇率波动风险、产品和技术更新及替代风险
