“9月销量反弹，高阶智能驾驶助力汽车行业回暖！”
长安汽车(000625)
投资要点
踏入2024年9月，长安汽车展现出新的销售业绩，总批发量为213,180辆，与去年同期相比下降9.98%，但环比增长13.93%。本月销量有所回升，自主出口和新能源比例继续保持增长势头。具体来看，合肥长安的批发量为31,418辆，同比增长2.03%；重庆长安为78,883辆，同比下降13.31%；河北长安为7,609辆，同比下降5.60%；长安福特为24,213辆，同比下降5.76%。在2024年1-9月期间，自主品牌海外销量达到287,722辆，同比增长65.5%。9月份，自主乘用车销量为129,286辆，同比降低9.96%，环比上升14.91%。
集团在9月的整体销量达到21.32万辆，新能源车型占比达到31.5%，出口率17.7%，自主品牌在海外市场以及自主品牌新能源车型的销量同比均有所增长。在国内市场方面，长安汽车9月的批发销量为213,180辆，同比减少9.98%，环比增长13.93%；自主品牌销量为172,636辆，同比减少8.49%，环比增长14.11%，其中乘用车销售129,286辆，同比减少9.96%，环比增长14.91%。在重点车型方面，1-9月，深蓝汽车交付了143,419辆，阿维塔交付了40,904辆，长安启源交付了109,851辆，长安福特销量为172,448辆，长安马自达销量为51,510辆。在国际市场方面，公司9月的海外市场销量为30,550辆，同比上升58.18%，环比增长6.95%，出口占比集团销量的17.7%，同比上升7.46%，环比下降1.18个百分点。在新能源领域，9月长安自主品牌新能源汽车销量为54,383辆，同比上升6.65%，环比上升11.55%，新能源车型渗透率为31.5%，同比上升4.47%，环比下降0.72个百分点。
9月，长安汽车推出的新车聚焦智能化，华为ADS3.0技术得到应用。新车方面，深蓝L07正式上市，指导价从15.19万元起，配备深蓝超级增程和华为乾崑智能系统，成为20万元内首搭华为乾崑智驾ADSSE的中型轿车；9月26日，阿维塔07上市，指导价从21.99万元起，定位为智美都市豪华SUV，搭载华为ADS3.0和鸿蒙座舱；长安启源E07全球预售，售价从24.99万元起，首发搭载长安高阶智驾。在智能驾驶方面，华为乾崑智驾ADS3.0应用于阿维塔07，硬件端配备了27颗高感知传感器和192线激光雷达，软件端采用端到端架构，未来可通过OTA升级实现车位到车位的领航辅助和泊车代驾功能。
针对盈利预测与投资评级，我们继续保持对长安汽车2024-2026年的盈利预测，预计营业收入分别为1578亿元、2001亿元和2220亿元，同比增长4%、27%和11%，归母净利润预计为80亿元、102亿元和122亿元，同比增长-30%、+28%和+20%，对应EPS分别为0.80元、1.03元和1.23元，对应PE分别为19倍、15倍和12倍，维持“买入”评级。
风险提示：全球地缘政治风险；国内乘用车市场竞争加剧。
