Q3业绩飙升，新产力引擎全面启动，市场前景一片向好！
核心观点：
在2024年第三季度，兆威机电表现出色，盈利能力显著增强
在2024年前三季度，公司总营收达到10.57亿元，同比增长29.99%，其中第三季度营收为4.12亿元，同比增长33.07%，环比增长23.92%。同
兆威机电（股票代码：003021）
核心观点：
在2024年第三季度，兆威机电表现出色，盈利能力显著增强
在2024年前三季度，公司总营收达到10.57亿元，同比增长29.99%，其中第三季度营收为4.12亿元，同比增长33.07%，环比增长23.92%。同期，公司实现归属于母公司的净利润1.59亿元，同比增长24.22%，非经常性损益调整后的净利润1.28亿元，同比增长49.01%。第三季度，公司归母净利润为0.65亿元，同比增长17.88%，环比增长69.90%；扣非归母净利润为0.56亿元，同比增长47.90%，环比增长96.75%。公司第三季度的业绩表现超出市场预期。
毛利率提升，费用控制得当
2024年前三季度，公司毛利率为31.55%，同比增长2.75个百分点；归属于母公司的净利率为15.05%，同比下降0.70个百分点。第三季度，公司毛利率为32.06%，同比增长2.02个百分点，环比增长2.34个百分点；归属于母公司的净利率为15.85%，同比下降2.04个百分点，环比增长4.29个百分点。此外，公司前三季度的销售、管理、研发和财务费用率分别为4.05%、5.32%、10.25%和-1.92%，同比分别增长0.25、减少0.19、减少1.12和增长1.26个百分点。第三季度，这些费用率分别为3.43%、4.63%、7.77%和-1.00%，同比分别减少0.27、减少0.56、减少3.57和增长1.48个百分点。
人形机器人全驱动灵巧手研发取得积极进展
兆威机电持续关注机器人领域的尖端技术，从微型驱动技术出发，结合精密减速箱、高性能电机和电控系统的产品组合，积极布局人形机器人市场，并致力于开发仿生机器人灵巧手产品。这款仿生机器人灵巧手是公司未来战略产品的重点，集结构设计和软硬件系统研发于一身，能够与多种柔性机器人配合使用，具备多自由度和高功率密度特性，能够执行复杂而灵巧的抓握动作。
投资建议：
兆威机电的汽车电子业务持续为公司贡献增长动力，XR业务发展前景广阔，人形机器人灵巧手业务潜力巨大。鉴于公司第三季度毛利率的改善超出预期，我们预测公司2024至2026年的归母净利润分别为2.23亿元、2.74亿元和3.26亿元（此前预测为1.99亿元、2.55亿元和3.18亿元），每股收益（EPS）分别为0.93元、1.14元和1.36元，对应市盈率（PE）分别为50倍、41倍和34倍，因此维持“买入”评级。
风险提示：
下游客户销量可能不及预期；机器人灵巧手模组等新产品推广可能不及预期。
