2024年三季报好评如潮，业绩达标展望未来，成长潜力无限！
盛达资源(000603)
要闻：盛达资源近期发布了2024年三季报。据报告显示，2024年前三季度，公司营收达到13.97亿元，同比下降了7.08%。尽管营收有所下滑，但归母净利润却实现了显著增长，达到1.99亿元，同比增长了48.73%。扣除非经常性损益后的归母净利润也实现了同样比例的增长，达到1.93亿元，同比增长48.71%。从单季度来看，公司第三季度营收为5.45亿元，同比下降了20.61%，环比下降7.49%。归母净利润为1.17亿元，同比增长60.36%，环比增长27.86%。扣除非经常性损益后的归母净利润为1.15亿元，同比增长53.95%，环比增长36.12%。整体业绩符合市场预期。
金属价格上涨，公司盈利能力增强。在金属价格方面，白银在2024年前三季度均价为7052元/千克，同比增长22.6%。第三季度均价为7504元/千克，同比增长30.4%，环比微跌0.8%。黄金方面，2024年第一季度至第三季度均价为2290美元/盎司，同比增长18.58%。第三季度均价为2473美元/盎司，同比增长28.39%，环比上涨5.76%。铅锌方面，2024年第一季度至第三季度铅锌均价分别为17428元/吨和22648元/吨，同比增长分别为8.4%和7.9%。第三季度均价分别为18129元/吨和23551元/吨，同比增长分别为12.8%和12.2%，环比上涨0.8%和1.1%。得益于金属价格上涨，公司的毛利率和净利率均有所提升。
鸿林矿业收购完成，实现完全控股。今年10月，盛达资源完成了对鸿林矿业剩余47%股权的收购，收购价格为3.6亿元，从而实现了对鸿林矿业的完全控股。鸿林矿业累计查明矿石资源量605.6万吨，其中金金属资源量17049千克，平均品位2.82克/吨；铜金属资源量29,015吨，平均品位0.48%。低品位矿石资源量39.4万吨，其中金金属资源量120千克，平均品位0.30克/吨；铜金属资源量1,164吨，平均品位0.30%。鸿林矿业的菜园子铜金矿采矿许可证有效期限至2033年11月25日，矿山开采规模为39.6万吨/年。目前矿山处于建设阶段，计划于2025年实现试生产。
资源发展可持续，在建项目稳步推进。盛达资源拥有丰富的白银资源储量，年采选能力近200万吨，矿山的服务年限均在15年以上。东晟矿业拥有556.32吨的白银资源，平均品位达到284.9克/吨，已取得巴彦乌拉银多金属矿25万吨/年采矿项目建设用地的批复，并于今年8月开工。银都矿业目前的采选规模为每年50-60万吨，于2024年2月完成矿产资源储量评审备案，矿业权整合取得阶段性成果，后续有望进一步增加供矿量。金山矿业技改已于今年九月份完成，降低选矿成本并可保障矿山的生产能力至核准的生产规模48万吨/年。德运矿业于2024年2月取得采矿许可证，证载规模为90万吨/年，银金属平均品位140.45克/吨，后续建成后也可带来白银产能增量。
投资建议：考虑到公司业绩的稳步增长，三季度业绩环比大幅改善，且白银产能未来具有增长潜力，我们预计公司2024-2026年分别实现归母净利润3.31/5.60/8.09亿元，对应PE分别为28/17/12倍，维持“推荐”评级。
风险提示：金属价格波动，项目开发进度不及预期等。
