三季度业绩腾飞，高成长势头强劲，再创新高！
新泉股份（603179）动态
近日，新泉股份公布了其2024年第三季度的财务报告，该季度公司实现了收入34.4亿元，同比增长28.1%，环比增长10.4%。归属于母公司的净利润达到2.7亿元，同比增长48.0%，环比增长33.1%。
自主品牌客户销量显著提升，收入双增长
在第三季度，公司的主要下游客户奇瑞汽车销量达到65.2万辆，同比增长27.5%，环比增长14.2%；理想汽车销量为15.3万辆，同比增长45.4%，环比增长40.8%；吉利汽车销量为53.4万辆，同比增长15.8%，环比增长11.2%；特斯拉销量为24.9万辆，同比增长12.0%，环比增长21.1%。优质客户的持续增长推动公司第三季度收入创历史新高，新项目和新品类的拓展也助力公司快速成长。
盈利能力显著，非经常性损益净利润逐季上升
2024年第三季度，公司单季度毛利率为21.3%，同比提升1.9个百分点，环比提升1.5个百分点；归母净利率为8.0%，同比提升1.1个百分点，环比提升1.4个百分点；扣除非经常性损益的归母净利率为7.3%，同比提升0.4个百分点，环比提升0.6个百分点。公司扣除非经常性损益的归母净利率实现连续季度增长，主要得益于产品结构优化和规模效应的增强。第三季度期间费用率为11.7%，同比提升1.0个百分点，环比提升0.3个百分点，其中销售、管理、研发和财务费用率分别为1.9%、4.0%、4.3%和1.4%，同比基本持平或略有增长，环比变化不大。
作为优质内饰件领域的领军企业，公司持续全球化、多品类拓展
新泉股份的全球化布局和多品类发展战略是其收入和业绩持续增长的关键。公司近年来海外扩张步伐加快，2019年在马来西亚设立合资公司并建立生产基地。墨西哥的业务在2024年上半年实现收入3.25亿元，去年同期亏损-2.4万元。斯洛伐克工厂的启动标志着公司在欧洲市场的进一步拓展，而计划在美国新建的工厂有望吸引更多大客户，并扩大产品线。公司主要产品包括主副仪表板、门内护板、立柱总成，并正在向座椅零部件和外饰件等领域拓展。
未来展望、估值与评级
新泉股份的核心竞争力在于其强大的研发技术实力、优秀的成本控制能力和快速的响应速度。我们预计公司2024-2026年的营收分别为132.1/172.0/208.5亿元，同比增长率分别为25.0%/30.2%/21.2%；归母净利润分别为10.2/14.0/18.7亿元，同比增长率分别为26.7%/37.2%/33.7%，2023-2026年复合年增长率（CAGR）为32.4%，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期，新项目拓展不及预期，原材料价格上涨风险，汇率波动风险
