理工能科2024三季报亮点解读：毛利率逆势增长，新业务板块蓄势待发，未来可期！
理工能科（股票代码：002322）
事件概述
在本季的三季报中，理工能科展现了其稳健的财务表现，2024年前三季度营收达到了6.13亿元，同比增长了0.21%，归属于母公司的净利润为1.87亿元，同比增长了39.41%。
核心观点
进入2024年第三季度，公司受到环保智能仪器行业的影响，经营压力相对较大。在这一季度，公司营收为2.08亿元，同比下降了23.04%，归母净利润为0.44亿元，同比下降了30.41%。三季度业绩下滑的主要原因是软件信息化板块产品销售的季节性波动，以及环保智能仪器受行业环境影响出现的阶段性压力。
产品结构优化和降本增效措施助力三季度毛利率提升。第三季度公司毛利率达到了70.45%，环比增长了5.43个百分点。公司通过优化产品结构和在成本端的进一步优化，如规模化生产降低人工成本、工艺改进降低整体成本，实现了毛利率的提升。
新一代油色谱监测系统准备就绪，市场潜力巨大。公司新一代油色谱智能在线监测系统凭借其“数字动态顶空平衡脱气”等核心技术，满足了市场的需求，预计“十四五”期间特高压变压器油色谱在线监测装置市场规模将达到约230亿元。随着在线监测行业技术规范的提升和存量在线监测设备使用寿命的有限性，产品有望受益于改造和重置需求，需求持续增长。公司加强产业链合作，与变压器厂商建立合作关系，预计将有效降低营销成本，推动产品的规模化销售。在储能和核电新业务领域，公司已推出相关软件产品，并在核电领域的软件产品和电力智能仪器方面拥有市场优势，将积极拓展相关业务。
投资建议
公司整体经营表现符合预期，电力智能仪器业务持续增长，新的增长曲线正在蓄势待发。我们预测公司2024年至2026年的营收将分别为13.16亿元、15.46亿元和17.37亿元，同比增长率分别为19.9%、17.5%和12.3%。预计公司2024年至2026年的EPS分别为0.88元、1.09元和1.35元，对应于2024年10月29日收盘价的PE分别为16倍、13倍和11倍，维持“买入”评级。
风险提示
电网投资不及预期、电力造价软件市场竞争加剧、环保行业发展不及预期、公司商誉减值等风险可能对公司业绩产生影响。
