2024年三季报大揭秘：存货创历史新高，惊人规模引关注！
航发科技(600893)
重要动态：
该企业在2024年前三季度实现了营业收入259.56亿元，同比下降1.33%；归属于母公司的净利润为7.26亿元，同比下降29.56%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为6.82亿元，同比下降19.62%。2024年第三季度，其营业收入为74.09亿元，同比下降13.18%；归属于母公司的净利润为1.31亿元，同比下降57.01%。
投资观察：
尽管企业的营业收入保持稳定，但归属于母公司的净利润在短期内面临压力，这主要是由于投资收益减少、财务费用增加以及销售费用增加等因素所致。
在利润表方面，2024年前三季度营业收入同比下降1.33%，主要由于投资收益同比减少2.56亿元、财务费用同比增加1.66亿元以及销售费用同比增加6900万元。毛利率和净利率均有所下降，主要受投资收益减少和财务费用增加的影响。
在资产负债表方面，货币资金同比下降56.22%，应收账款同比增加44.76%，存货同比增加35.61%。在现金流量表方面，经营活动产生的现金流量净额同比下降29.06%，主要由于收到客户预付款减少和采购物资支出增加。
2024年第三季度，营业收入环比下降39.65%，归母净利润环比下降70.12%，主要由于财务费用增加、税金增加以及售后保障任务增加导致销售费用增加。
业务概况：
该企业的主营业务包括航空发动机及衍生产品业务、外贸出口转包业务以及非航空产品及其他业务。其中，航空发动机及衍生产品业务是绝对主营业务，占比接近94%。
在2024年上半财年，其母公司西航实现营业收入73.31亿元，同比增长17.14%；黎明公司实现营业收入117.56亿元，同比增长4.98%；南方公司营业收入21.14亿元，同比下降16.80%；黎阳公司营业收入13.80亿元，同比增长3.01%。
发展前景与投资建议：
作为航空发动机龙头企业，该企业在军、民航空发动机和燃气轮机领域具有显著的发展潜力。预计2024-2026年营业收入分别为459.64亿元、533.53亿元和629.25亿元，归属于母公司的净利润分别为10.70亿元、13.85亿元和17.95亿元。维持买入评级，目标价60.00元。
风险提示：原材料价格波动、宏观经济波动、产品交付不及预期等。
